知名化妝品集團雅詩蘭黛 Estée Lauder (EL) 近期公布第二季度財報，由於營收成長與年度財測未達市場預期，導致週四股價一度重挫達 24%。儘管市場反應劇烈，花旗分析師 Filippo Falorni 卻逆勢將其評級從「中立」調升至「買進」，認為這波拋售潮反而為投資人創造了具吸引力的進場點，並看好公司在中國市場的復甦跡象。

股價大幅修正反映市場預期過高

雅詩蘭黛 Estée Lauder (EL) 公布的第二季度利潤雖然優於預期，但 5.8% 的營收成長幅度不如華爾街預估，加上全年財測表現疲軟，引發失望性賣壓。花旗分析師指出，此次股價劇烈修正，主因在於投資人先前基於客戶對話及旅遊零售業務的預判，對財報抱持過高的期待，原先預期會有大幅度的獲利超前與財測調升。

旅遊零售業務逆風僅為暫時性因素

針對市場擔憂的亞洲旅遊零售轉型將在 2026 會計年度第三季帶來阻力，分析師 Falorni 認為這僅是暫時性的過渡期。他強調，雅詩蘭黛 Estée Lauder (EL) 的「重塑美麗」（Beauty Reimagined）策略正在發酵，基本面展望持續改善。目前的銷售環境在多個關鍵市場與通路中，均已出現好轉跡象，這也是花旗願意在股價回檔時調升評級的主要原因。

拓展Amazon與TikTok銷售通路力求營運轉型

回顧疫情期間，全球旅遊限制重創了雅詩蘭黛 Estée Lauder (EL) 的旅遊零售業務，該板塊佔整體業務比重從原本的超過 33% 大幅縮水至 2025 會計年度的 15%。為了穩定局勢並重新定位，公司採取更貼近消費者的策略，不僅進駐 Amazon (AMZN) 和 TikTok Shop 等新興通路，更加速產品創新，試圖從表現更靈活的競爭對手手中奪回市佔率。

華爾街大行普遍看多但估值仍具挑戰

除了花旗之外，包括德意志銀行、匯豐銀行以及高盛等大型機構，早在去年 10 月就已建議客戶在第一季度財報發布前買進，目前華爾街分析師普遍對雅詩蘭黛 Estée Lauder (EL) 持正面看法。然而，根據量化評級模型的數據顯示，該股目前的評分仍維持在「持有」，雖然在成長潛力與動能方面獲得高分，但在估值項目上得分較低，顯示股價評價仍需考量基本面修復的進度。

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