獲利能力優於預期帶動股價飆升，全年每股盈餘與現金流表現強勁

美國最大汽車經銷商 AutoNation(AN) 公布最新財報與營運展望，激勵股價單日大漲逾 6%。執行長 Michael Manley 表示，2025 年是公司自 2022 年以來首次實現獲利與每股盈餘（EPS）雙成長的一年，全年調整後 EPS 達到 20.22 美元，較前一年同期大幅成長 16%。公司現金流表現強勁，調整後自由現金流超過 10 億美元，並透過積極的股票回購計畫，將流通股數減少了 10%，顯著提升了股東權益。儘管第四季營收為 69 億美元，略低於去年同期的 72 億美元，但優異的獲利管理能力仍獲得市場高度肯定。

電動車需求降溫衝擊新車銷量，同店銷售下滑但單位獲利保持穩定

受到產業逆風影響，AutoNation(AN) 第四季新車同店銷售量下滑 10%。管理層指出，跌幅主要來自電氣化車款的需求疲軟，其中純電動車銷量驟降 60%，油電混合車銷量也下滑 10%，主要原因是原廠（OEM）對這些車型的經銷商支援減少。儘管銷量下滑導致新車銷售營收減少約 9%，但財務長 Thomas Szlosek 強調，新車的單位零售營收（Revenue per unit）仍保持穩定，顯示公司在定價策略上具有韌性，且第四季毛利僅微幅下滑 2%，優於營收跌幅。

售後服務與金融業務逆勢成長，維修需求與信貸組合擴張支撐營運

在車市波動之際，售後服務（Aftersales）與金融部門（AN Finance）成為穩定獲利的雙引擎。數據顯示，售後服務總毛利較前一年同期成長 6%，其中客戶付費維修業務成長 8%，保固業務成長 6%。公司也積極擴充技術人力，同店技師人數增加超過 3%。此外，AN Finance 表現亮眼，貸款組合規模已超過 22 億美元，並成功轉虧為盈，全年實現 1,000 萬美元的營業利益，較前一年大幅改善 1,900 萬美元。這顯示公司多元化經營策略奏效，能有效抵銷新車銷售週期的波動。

2026年展望審慎樂觀，預期車市微幅回調並聚焦成本控管

展望 2026 年，執行長 Manley 抱持審慎態度，預期整體車市將較 2025 年「微幅下滑」。管理層認為新車單位獲利將維持在 2025 下半年的水準，表現相對穩定。在二手車市場方面，預計供應吃緊的狀況仍將持續，但有望較前一年同期改善。面對車輛負擔能力（Affordability）的挑戰，AutoNation(AN) 將持續擴大金融與售後服務業務，並透過嚴格的成本控管與營運效率提升，來應對可能的市場逆風，目標是維持穩健的現金流與獲利能力。

關於 AutoNation(AN)

AutoNation(AN) 是美國最大的汽車經銷商，總部位於佛羅里達州。公司在全美擁有約 250 家經銷據點與近 350 個銷售點，業務涵蓋新車與二手車銷售、汽車零件、維修服務以及汽車融資。AutoNation(AN) 亦擁有自營的二手車品牌商店與碰撞維修中心，營運版圖遍及全美 17 個州，是美國汽車零售業的指標性企業。

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