精密儀器製造商梅特勒-托利多(MTD)公布2025年第四季財報，儘管面臨全球貿易爭端與市場疲軟的挑戰，公司仍繳出令人驚豔的成績單。第四季營收達到11億美元，以當地貨幣計算成長5%，若扣除收購影響則成長4%。調整後每股盈餘(EPS)為13.36美元，較前一年同期成長8%。公司管理層對於2026年維持穩健展望，預期透過產品創新與服務業務的擴張，持續推動獲利增長。

2026年財測目標穩健，預估每股盈餘將成長8%至9%

展望2026年全年，梅特勒-托利多(MTD)預估以當地貨幣計算的銷售成長率約為4%。在獲利能力方面，排除匯率影響後，營運利潤率預計將提升60至70個基點。管理層預測2026年調整後每股盈餘將落在46.05美元至46.70美元之間，換算成長率約為8%至9%。這顯示出即便在總體經濟環境仍充滿不確定性的情況下，公司對於自身的獲利能力與成本控管仍具備高度信心。

針對2026年第一季的短期展望，公司採取相對審慎的態度。預期當地貨幣銷售成長約為3%，調整後每股盈餘預估介於8.60美元至8.75美元之間，成長率約為5%至7%。管理層指出，這已將持續存在的關稅影響、年初客戶投資心態保守，以及市場狀況未顯著改善等因素納入考量。

美洲市場與零售業務表現亮眼，中國市場需求溫和回升

從區域表現來看，美洲市場成長強勁，特別是在工業和零售解決方案領域表現突出。歐洲市場的表現優於預期，主要受惠於產品檢測業務的推動。亞洲及其他地區則保持穩定成長，其中中國市場成長3%，主要由生物製藥客戶的工業需求所帶動。

在業務部門方面，食品零售業務在第四季強勁成長19%，但管理層也提醒，該業務屬於專案性質，波動較大，加上基期墊高，預期2026年表現將趨於持平。服務業務營收則成長8%，顯示客戶對於售後服務與維護的需求持續增溫，這已成為公司穩定的營收來源之一。

關稅逆風衝擊毛利率，經營團隊對第一季展望保持審慎

儘管營收成長，但獲利指標仍受到外部環境壓力。第四季毛利率為59.8%，較前一年同期下降140個基點，主要受到匯率波動、收購組合變化以及關稅成本增加的影響。其中，關稅成本對營運利潤造成了約7%的負面衝擊。調整後營運利潤率為32.1%，下降160個基點。

面對分析師提問關於第一季財測保守的原因，執行長Patrick Kaltenbach表示，市場訊息仍相當波動，充滿不確定性，因此公司在制定財測時已納入風險考量。財務長Shawn Vadala也補充，工業與零售端的需求在年初確實略顯謹慎，這種保守氛圍在美洲與歐洲市場皆有體現。

持續投入產品創新與服務業務，強化長期競爭護城河

為了抵禦宏觀經濟的逆風，梅特勒-托利多(MTD)持續強化產品競爭力。公司重點推廣Spinnaker銷售計畫以及創新產品組合，例如新推出的Vero電子移液器，具備輕量化、高續航力與可調節流速等特點，旨在滿足實驗室自動化與數位化的需求。

雖然面臨關稅與成本壓力，公司在研發上的投入並未縮減，研發費用維持在5260萬美元的水準。同時，透過定價策略與生產力提升計畫，公司正努力抵銷關稅帶來的衝擊。2025年全年調整後自由現金流達到8.78億美元，轉換率高達調整後淨利的99%，顯示公司具備強大的現金創造能力，足以支撐未來的投資與應對市場變化。

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