由麥可·塞勒（Michael Saylor）創立的 MicroStrategy(MSTR) 於週四公佈了2025年第四季財報，儘管其軟體本業營收表現優於市場預期，但受到比特幣（Bitcoin）價格大幅下跌影響，公司認列了鉅額的未實現投資損失。這導致第四季的每股虧損數據遠高於分析師預期，顯示出這家持有大量加密貨幣的企業，其財務報表與虛擬資產市場波動的高度連動性。

比特幣跌幅擴大導致鉅額帳面損失

MicroStrategy(MSTR) 第四季的GAAP每股虧損（EPS）達到負42.93美元，虧損幅度遠大於分析師平均預估的負20.99美元，與去年同期的負3.03美元相比更是顯著惡化。這主要是因為該公司在一般公認會計原則（GAAP）的公允價值會計準則下，必須認列數位資產的未實現損失。數據顯示，第四季數位資產的未實現淨損失激增至175億美元，而去年同期僅為11億美元，主要反映了比特幣在第四季高達26%的跌幅。

軟體本業營收成長優於華爾街預期

儘管加密貨幣投資部位造成帳面虧損，但 MicroStrategy(MSTR) 的核心軟體業務仍展現韌性。第四季營收達到1.23億美元，不僅優於市場普遍預期的1.185億美元，也較2024年第四季的1.207億美元呈現成長。然而，受到財報整體虧損數字影響，該公司股價在盤後交易中微幅下跌0.7%。

目前持幣成本高於近期比特幣市價

截至2026年2月1日，MicroStrategy(MSTR) 共持有713,502枚比特幣，總成本約為543億美元，換算每枚比特幣的平均成本約為76,052美元。由於近期加密貨幣市場出現賣壓，週四比特幣的交易價格已跌破6.5萬美元大關。這意味著若以目前的市價計算，該公司的比特幣持倉處於浮動虧損狀態，投資人需密切關注後續幣價走勢對公司資產價值的影響。

連續兩年成為美股最大股票發行商

MicroStrategy(MSTR) 總裁兼執行長 Phong Le 表示，公司在2025年籌集了253億美元的資金以推進其比特幣財務戰略，這使得該公司連續第二年成為美國上市公司中最大的股票發行商。面對加密貨幣價格的劇烈波動，市場投資人將密切關注管理層對於未來資本配置的態度，以及在幣價波動未見趨緩的情況下，公司將如何調整其財務策略。

**投資風險提醒：本文內容僅為資訊整理，不代表任何投資建議。股票與加密貨幣市場波動劇烈，投資前請審慎評估風險。**

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息