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隨著最新一週的經濟數據出爐，越來越多的證據顯示美國勞動力市場正在走軟，這不僅成為今年經濟前景的最大威脅，也可能迫使聯準會採取更積極的貨幣寬鬆政策。本週公布的一連串就業相關數據普遍表現不佳，引發市場對於經濟降溫的擔憂，但也同時升高了投資人對於今年降息次數增加的預期。
私人企業招聘停滯且職缺數創三年來新低
根據 ADP 的報告顯示，一月份私人企業招聘幾乎呈現停滯狀態，淨增長僅為 22,000 個工作崗位。與此同時，職缺數驟降至 2020 年 9 月以來的新低水平，在短短兩個月內就減少了近 100 萬個。更令人擔憂的是，大型企業在一月份的計畫裁員和招聘人數均創下自 2009 年以來的同月新低，當時美國經濟仍深陷金融海嘯的泥沼之中。此外，服務業和製造業的就業指數也顯示招聘活動處於停滯狀態。
聯準會官員擔憂就業市場惡化風險顯著
這些疲軟的數據支持了部分聯準會決策者的擔憂，即勞動力市場的前景並不明朗，若現狀持續，可能需要透過降息來提供政策支持。聯準會理事 Christopher Waller 在解釋其支持一月份降息的理由時直言：「這看起來一點也不像是一個健康的勞動力市場。」他進一步指出，在多次會議中聽到關於 2026 年的裁員計畫，這顯示企業對未來就業增長存在相當大的疑慮，勞動力市場大幅惡化的風險不容忽視。
華爾街經濟學家預測今年可能有三次降息
雖然市場普遍預期聯準會將按兵不動直到六月，但穆迪分析（Moody's Analytics）首席經濟學家 Mark Zandi 等多位華爾街專家認為，決策者去年 12 月暗示今年僅降息一次的說法並不切實際。Zandi 指出，疲軟的勞動力市場是今年經濟的關鍵威脅，且情況相當脆弱。Natixis CIB 首席美國經濟學家 Christopher Hodge 也預測失業率將持續攀升，並認為聯準會今年將降息三次。根據芝商所（CME Group）的 FedWatch 工具顯示，期貨交易員目前定價反映兩次降息，但對於第三次降息的可能性也接近 40%。
大型企業裁員雖未全面爆發但隱憂仍存
儘管近期初領失業金人數創下近兩個月新高，但這主要歸因於影響廣泛的冬季風暴。目前尚未出現大規模裁員的確鑿證據，儘管近期 UPS(UPS) 和 Amazon(AMZN) 等主要雇主發布了一些備受關注的裁員公告。然而，在通膨率仍高於聯準會 2% 目標的情況下，勞動力市場的任何疲軟都會使局勢變得更加複雜。
股市財富效應支撐高收入族群消費信心
今年股市的波動也是影響經濟的重要因素。根據密西根大學的調查，股市價格的上漲為消費者信心提供了支撐，否則信心指數僅略高於歷史低點。調查顯示，持有大量股票投資組合的消費者信心激增，而無持股者的信心則停滯不前。聖路易斯聯準會的數據指出，收入最高的 1% 人群持有 36% 的金融資產。由於消費者支出推動了超過三分之二的經濟活動，且大部分支出來自高收入群體，維持股市信心至關重要。Zandi 警告，若股市動盪，將導致消費者支出大幅減少。
大而美法案與新任聯準會主席人選將影響後市
展望未來，預期將有一些緩解措施可能改變經濟方程式。去年通過的「大而美法案」（One Big Beautiful Bill）相關刺激措施，預計將透過所得稅退稅提振個人收入，同時針對企業的放鬆管制和費用抵扣條款也將發揮作用。在此背景下，經濟學家 Hodge 預計明年經濟將以 2.2% 的速度增長。此外，預計在 Jerome Powell 於五月卸任後接任聯準會主席的 Kevin Warsh，將推動降低利率並減少央行對經濟的干預。儘管 Hodge 認為聯準會不應降息，但他預期只要失業率持續上升，聯準會仍將繼續提供寬鬆政策。
