美國政府醫療保險巨頭莫利納醫療(MOH)近期公佈財報，第四季意外出現每股虧損，且大幅下修2026年獲利指引，導致股價單日重挫超過25%。公司面臨醫療成本上升與保費調整的雙重逆風，雖然拿下佛羅里達州巨額合約，但管理層預警未來兩年利潤率將受壓。這家專注於醫療補助(Medicaid)與醫療保險(Medicare)的企業，正處於營運策略調整的陣痛期，投資人需密切關注其成本控制與新合約的執行成效。

醫療成本攀升與保費追溯調整重擊，第四季每股虧損2.75美元

莫利納醫療(MOH)第四季財報表現令市場失望，營收雖達107億美元，但調整後每股虧損高達2.75美元。執行長Joseph Zubretsky指出，虧損主因來自兩大方面：一是聯邦醫療保險(Medicare)和健康保險市集(Marketplace)的醫療成本趨勢居高不下；二是加州醫療補助計畫(Medicaid)出現回溯性的保費調整項目，單此一項就造成每股約2美元的負面影響。這些因素導致公司獲利遠低於預期，顯示短期內保費收入未能跟上醫療支出的增長速度。

斬獲佛州60億美元大單，策略性退出MAPD產品聚焦雙重資格市場

儘管短期營運逆風強勁，莫利納醫療(MOH)在業務拓展上仍有斬獲。公司宣佈贏得佛羅里達州兒童醫療服務(CMS)的歷史性合約，預計將於2026年底生效，每年可貢獻約60億美元的保費收入。同時，管理層宣佈重大策略轉型，決定在2027年退出傳統的聯邦醫療保險處方藥計畫(MAPD)，轉而將資源全數集中於「雙重資格」(同時符合Medicaid和Medicare資格)的高需求會員市場，試圖透過優化產品組合來提升長期獲利品質。

2026年營收預估420億美元，每股盈餘指引大幅下修至5美元

展望未來，管理層對2026年的財務預測態度轉趨保守。公司預估2026年保費收入約為420億美元，略低於2025年水準，主要因計畫性縮減健康保險市集業務所致。更關鍵的是，2026年調整後每股盈餘(EPS)指引僅為「至少5美元」，遠低於市場先前預期。管理層解釋，預期醫療補助費率平均僅增長4%，無法完全抵消預估增長5%的醫療成本趨勢，加上主動縮減部分業務規模，使得獲利展望面臨顯著下修的壓力。

關於莫利納醫療(MOH)

Molina Healthcare Inc 專注於為低收入家庭和個人提供政府資助的醫療保健方案。該公司透過旗下的健康維護組織(HMO)子公司網絡運營，主要營收來源為與州政府簽訂的醫療補助(Medicaid)合約，按會員人數每月收取保費。此外，公司也經營聯邦醫療保險優勢計畫(Medicare Advantage)以及透過健康保險市集提供相關計畫，並設有部門專門提供醫療補助管理資訊系統的解決方案。

**昨日美股收盤資訊：**

* **收盤價：** 131.7200 美元

* **漲跌：** -45.13 美元

* **漲跌幅：** -25.51%

* **成交量：** 10,342,178 股

* **成交量變動：** +338.84%

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