美國醫療保險巨頭莫里納健保(MOH)最新公布的第四季財報顯示，雖然營收表現優於市場預期，但受到成本上升與特定業務表現不佳影響，獲利轉為虧損。加上公司發布的2026年財測指引令市場失望，導致股價在單日交易中重挫27%，創下罕見跌幅，引發投資人高度關注醫療保險類股的後續動向。

第4季每股虧損2.75美元，營收逆勢年增8.5%

根據官方公布數據，莫里納健保(MOH)第四季營收達到113.8億美元，較前一年同期成長8.5%，且高於市場預期約4.8億美元，顯示公司在營收擴張上仍具動能。然而，在獲利方面卻出現意外滑坡，Non-GAAP（非一般公認會計原則）每股虧損（EPS）達2.75美元，這項赤字主要反映了醫療成本上升及業務調整的一次性影響，與營收成長形成強烈對比。

2026年獲利指引低於預期，新合約成本與業務虧損成重擔

展望未來，莫里納健保(MOH)發布了2026年全年財測，預估保費營收約為420億美元，調整後每股盈餘（EPS）至少為5.00美元。公司管理層坦言，這項獲利指引受到每股約2.50美元的負面因素拖累，主要原因包括執行新的醫療補助（Medicaid）合約所產生的高昂成本，以及傳統聯邦醫療保險優勢計畫D部分（MAPD）產品的表現不如預期。

決議2027年退出傳統MAPD業務，聚焦長期營運體質調整

面對特定業務線的長期虧損壓力，莫里納健保(MOH)宣布了一項重大策略調整，決定將於2027年正式退出傳統的MAPD產品市場。這項決策顯示公司正試圖透過削減績效不佳的業務部門來止血，以集中資源在更具獲利能力的領域。此舉雖然短期內可能造成營收波動，但長期來看有助於改善公司的利潤結構。

核心獲利指標未達市場共識，投資人信心受挫

市場賣壓湧現的另一個關鍵原因，在於公司揭露的「新業務內含收益」（New store embedded earnings）預估值。莫里納健保(MOH)預估該指標約為每股11.00美元，這數字明顯低於市場分析師普遍預期的13.71美元。這項落差暗示著公司未來的獲利潛力可能不如華爾街原先樂觀，進而引發機構法人與投資人的重新估值。

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