全球保險巨頭大都會人壽(MET)公布2025年第四季財報，受惠於團體福利業務強勁增長與投資收益提升，單季調整後每股盈餘(EPS)達2.58美元，較前一年同期大幅成長24%。執行長Michel Khalaf宣布推動「新前沿(New Frontier)」策略，目標在未來五年內產生超過250億美元的自由現金流，並維持雙位數的獲利成長，展現公司對長期營運的強大信心。

核心獲利與股東回報同步亮眼

大都會人壽(MET)在2025年展現了優異的財務紀律與資本配置能力。公司全年度透過股票回購向股東返還約29億美元，並發放了15億美元的現金股利，合計回饋股東金額相當可觀。在營運效率方面，透過導入人工智慧(AI)及新技術應用，公司將直接費用率降至11.7%，優於原先設定的目標。財務長John McCallion指出，公司不僅達成調整後股東權益報酬率(ROE)16%的目標，兩年平均自由現金流比率更達到81%，顯示現金創造能力十分穩健。

併購PineBridge助攻資產管理業務

為拓展多元收入來源，大都會人壽(MET)完成了對PineBridge Investments的收購案，並將大都會人壽投資管理(MIM)確立為獨立的業務部門。截至2025年底，該部門管理的資產規模(AUM)已達7,420億美元。管理層預期，隨著整合效益顯現，MIM部門的營收在2026年將可望成長約30%，調整後獲利預估落在2.4億至2.8億美元之間，成為驅動公司未來成長的新引擎。

各項業務部門展現強勁成長動能

檢視各部門表現，團體福利業務成為主要亮點，調整後獲利年增12%至4.65億美元，其中高利潤的自願性保費收入成長了10%。退休與收入解決方案(RIS)部門表現同樣出色，調整後獲利年增18%，養老金風險轉移(PRT)銷售額更創下超過140億美元的年度紀錄。在海外市場方面，拉丁美洲與歐洲、中東及非洲地區(EMEA)的獲利分別成長13%與64%，顯示全球化佈局成效顯著。

2026年營運展望樂觀且具體

展望2026年，大都會人壽(MET)管理層給出了明確且正向的財務指引。公司預期將維持雙位數的調整後EPS成長率，調整後ROE目標區間設定在15%至17%。雖然併購案短期內將使直接費用率微幅上升至12.1%，但長期目標仍將控制在11.3%的水準。針對團體福利業務，公司預估2026年獲利將成長7%至9%，持續扮演穩定的獲利來源。

留意日本宏觀經濟波動風險

儘管整體展望樂觀，管理層也在電話會議中提醒投資人需關注潛在風險。日本市場的宏觀經濟波動及匯率變動可能造成短期影響，此外，亞洲地區因日圓貶值導致保單解約活動略有增加。不過管理層強調，這些變數已納入財測考量，且預期2026年解約率將回歸長期趨勢。公司亦透過再保險交易來管理風險敞口，確保資產負債表的穩健性。

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