美國知名休閒遊艇製造商 Malibu Boats(MBUU) 公布最新財報，儘管面臨零售環境挑戰，第二季營收仍繳出優於預期的成績單。公司該季淨銷售額為 1.886 億美元，雖然較前一年同期下滑 5.8%，但表現仍高於管理層原先預期。面對高利率環境對非必需消費品的衝擊，執行長 Steven Menneto 表示，年終促銷活動表現亮眼，甚至超越去年同期水準，顯示市場需求仍具韌性。此外，公司在財報會議中正式介紹新任財務長 David Black，並宣布擴大股票回購計畫，向市場傳遞對長期營運的信心。

第三季營收目標看增，全年財測維持穩健

展望後市，管理層對未來幾季的營運抱持審慎樂觀態度。針對第三季，Malibu Boats(MBUU) 預估淨銷售額將落在 1.98 億美元至 2.02 億美元之間，顯示出季節性回溫的跡象。對於整個財年，公司維持原先看法，預期整體市場將出現中至高個位數的衰退，但公司自身的銷售額預計僅會持平或出現中個位數下滑，表現有望優於整體產業平均。財務長 David Black 指出，全年調整後 EBITDA 利潤率預計將維持在 8% 至 9% 的區間，顯示公司在逆風中仍具備一定的獲利防守能力。

通膨與固定成本施壓，毛利率面臨短期挑戰

儘管營收優於預期，但獲利能力仍受到大環境因素壓抑。第二季毛利下降 32.9% 至 2,510 萬美元，毛利率為 13.3%，較前一年同期下滑 540 個基點。造成利潤率壓縮的主因，來自於銷售量下降導致的固定成本去槓桿化效應，以及勞動力與原物料成本的上升。該季單位銷量下降 9.5% 至 1,106 艘，雖然每單位淨銷售額因產品組合優化與價格調漲而上升 4.1%，但仍難以完全抵消成本壓力。此外，管理層也預告，關稅將對銷售成本產生約 1.5% 至 3% 的直接影響，這也是投資人需持續關注的風險因子。

積極去化庫存並推新融資案，股票回購護盤

為了應對市場放緩，Malibu Boats(MBUU) 正採取多項積極措施。在庫存管理方面，公司認為目前的庫存週數處於健康水位，並將持續進行庫存去化以應對市場變化。產品面上，公司將在邁阿密國際遊艇展上推出 Pursuit 286 和 Pathfinder 2800 兩款新車型，持續透過產品創新刺激買氣。財務策略方面，公司推出了名為「MBI Acceptance」的零售融資計劃，提供具競爭力的利率以吸引消費者。同時，公司在第二季創造了 840 萬美元的自由現金流，並動用 2,080 萬美元回購了 75.1 萬股股票，目前股票回購計畫規模已擴大至 7,000 萬美元，顯示公司運用現金回饋股東的決心。

各類股營運風險提示

投資人應留意，休閒遊艇屬於非必需消費品，對總體經濟與利率變化極為敏感。儘管 Malibu Boats(MBUU) 管理層對庫存與新產品抱持信心，但若高利率環境持續時間長於預期，恐將持續壓抑終端消費需求。此外，原物料成本上漲與潛在的關稅政策變動，都可能進一步侵蝕公司的毛利率表現。投資前應審慎評估整體消費市場復甦力道及公司成本控管成效。

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