全球最大的工業氣體供應商 Linde(LIN) 在週五的交易中下跌 2.8%，主因是華爾街投行摩根大通將其投資評級從「優於大盤」下調至「中立」，並設定目標價為 455 美元。分析師認為該公司面臨有機成長停滯的挑戰，且定價能力轉弱，這些因素可能會對未來的獲利表現造成壓力。

營收有機成長停滯且定價幅度有限

摩根大通在報告中指出，Linde(LIN) 去年的有機銷售量成長持平，平均價格僅微幅上漲 2%。分析師預測，這種低迷的成長態勢可能會延續至 2026 年。在缺乏強勁的銷量增長與價格提升支撐下，公司的獲利前景恐將面臨逆風，這也是促使法人機構決定調整評級的關鍵原因。

氦氣價格走跌導致連兩季定價持平

摩根大通分析師 Jeffrey Zekauskas 觀察到，Linde(LIN) 的平均綜合價格已經連續兩個季度呈現季增率持平的狀態，這是自 2022 年開始追蹤該指標以來的首見。分析師認為，造成此現象的主要原因可能與氦氣價格走跌有關，這削弱了公司在產品定價上的操作空間。

同業空氣產品公司也面臨相同定價壓力

除了 Linde(LIN) 本身的問題，報告也提及了競爭對手 Air Products(APD) 的狀況。數據顯示，Air Products(APD) 的綜合價格已連續三個季度呈現持平。分析師警告，這種整個產業定價動能熄火的趨勢，將會增加中期獲利的風險，顯示工業氣體產業目前正處於定價週期的逆風階段。

缺乏定價利多訊號前估值難擴張

針對未來的股價表現，分析師認為在 Linde(LIN) 能夠展現出更正向的連續定價動能之前，其本益比等交易估值倍數不太可能從目前的水準進一步擴張。投資人需密切關注公司未來的財報數據，特別是定價策略能否重新回到成長軌道，將是評估該股後市的重要指標。

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