全球藥物與消費品分配系統領導廠商 AptarGroup(ATR) 公布 2025 年第四季財報，儘管營收繳出雙位數成長的亮眼成績，但受到急救藥物需求顯著下滑、生產成本上升及產品組合改變等因素影響，調整後每股盈餘（EPS）較去年同期衰退，引發市場擔憂，拖累股價單日下跌超過 4%！

第四季營收年增14%達9.63億美元，惟生產成本與產品組合拖累利潤率

根據公司財報數據，AptarGroup(ATR) 第四季營報銷額年增 14% 來到 9.63 億美元，核心銷售額亦成長 5%，展現強勁的營收動能。然而，獲利能力卻面臨挑戰，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為 1.91 億美元，較去年同期減少 2%；調整後 EBITDA 利潤率則從 23% 下滑至 19.8%。

執行長 Stephan Tanda 指出，利潤率下滑主要受兩大因素影響：一是美容（Beauty）與瓶蓋（Closures）部門的生產成本高於預期；二是產品組合的變化，特別是上一季已提及的急救藥物（Emergency Medicine）產品需求下降。這導致第四季調整後 EPS 為 1.25 美元，低於去年同期的 1.62 美元。

醫藥部門核心銷售強勁成長，美容與瓶蓋業務面臨短期成本壓力

在各部門表現方面，醫藥（Pharma）部門仍是成長主力，受惠於彈性體組件的強勁需求以及消費者保健部門重返成長軌道，核心銷售表現優異。期間更有數項重要新產品推出，包括獲 FDA 核准的 CARDAMYST 鼻噴劑，以及在澳洲獲准的 neffy 等產品。

反觀美容與瓶蓋部門雖有聯合利華（Unilever）與香奈兒（Chanel）等大客戶的新品發布，但獲利卻受到壓抑。財務長 Vanessa Kanu 解釋，美容與瓶蓋部門因應新的環保合規措施採取了必要行動，導致生產成本上升，加上產品組合轉差，使得部門利潤率受到擠壓，不過公司預期這些問題將隨時間改善。

預警2026年急救藥物營收將減少6500萬美元，下半年利潤率有望回升

展望未來，管理層對短期前景持審慎態度。財務長重申，急救藥物需求的逆風將延續至 2026 年，預計將對 2026 年造成約 6500 萬美元的營收缺口，影響主要集中在上半年。公司預估 2026 年第一季調整後 EPS 將介於 1.13 至 1.21 美元之間。

儘管面臨短期挑戰，AptarGroup(ATR) 對長期目標仍具信心。執行長重申，憑藉強大的產品線與近期的新品發布，公司有能力實現醫藥部門核心銷售成長 7% 至 11% 的長期目標，並預期利潤率將在 2026 年下半年顯著回升。2026 年資本支出預計在 2.6 億至 2.8 億美元之間。

持續回饋股東，宣佈新一輪6億美元股票回購計畫

在資本配置方面，AptarGroup(ATR) 持續展現強勁的現金流與回饋股東的承諾。2025 全年公司透過股票回購與股息發放，共向股東返還了 4.86 億美元（近 5 億美元）。此外，董事會已授權一項新的 6 億美元股票回購計畫，顯示管理層對公司財務健康及長期價值的信心，並將持續優先考慮高回報的投資項目。

關於 AptarGroup(ATR)

AptarGroup 總部位於伊利諾州水晶湖，是全球領先的分配系統供應商，專為消費品和藥品市場提供氣溶膠閥、泵浦和封閉裝置等分配系統。公司大部分年度淨銷售額來自歐洲（佔 50%）和美國（佔 33%），並積極拓展亞洲與拉丁美洲市場。值得注意的是，Aptar 的製藥部門雖僅貢獻約三分之一的集團銷售額，卻創造了超過三分之二的集團利潤，是公司獲利的核心引擎。

收盤價：123.98美元

漲跌：-5.25美元

漲幅：-4.06%

成交量：2,144,182股

成交量變動：+263.75%

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