Ladder Capital(LADR)管理層在2025年第四季財報會議上展現強烈信心，宣布公司已成為2025年唯一獲得投資級評等的商用不動產抵押貸款REIT。公司總裁Pamela McCormack強調，憑藉強健的財務體質，公司將以「專注獲利成長」的姿態邁入2026年，預期在貸款還款速度放緩與新承作貸款增加的雙重利多下，資產規模將顯著擴大。

全年新承作貸款14億美元，商辦曝險降至11%

根據最新公布數據，Ladder Capital(LADR)第四季可分配盈餘為2140萬美元，即每股0.17美元；若排除已實現的貸款損失，調整後盈餘則為每股0.21美元。值得注意的是，2025年全年新承作貸款金額高達14億美元，創下2021年以來的新高紀錄。

在資產配置方面，管理層積極優化投資組合風險，截至年底，商辦類貸款佔總資產的比重已從原先的14%成功降至11%。此外，每股淨值（Book Value）在扣除CECL準備金後為13.69美元，顯示公司資產價值維持穩定水準，並為未來成長奠定基礎。

發債超額認購5.5倍，資金成本具競爭優勢

財務長Paul Miceli指出，公司近期發行的5億美元優先無擔保票據獲得市場熱烈迴響，訂單金額超過35億美元，超額認購倍數達5.5倍以上，且發行利差創下公司歷史新低。這顯示資本市場對Ladder Capital(LADR)的投資級信評高度認可。

執行長Brian Harris重申對無擔保負債結構的承諾，並表示目前無擔保債務的借貸成本極具吸引力。憑藉高達6.08億美元的流動性資金，公司已準備好在2026年全面執行業務擴張計畫，利用較低的資金成本優勢，推動貸款組合與獲利同步成長。

2026年全面採取攻勢，目標股東權益報酬率9%

展望2026年，Ladder Capital(LADR)將策略轉為「全面進攻」。Brian Harris預測，隨著貸款還款速度放緩（第四季僅回收1.07億美元，為兩年來新低），加上新貸款動能強勁，預計2026年底前貸款投資組合規模將突破60億美元。

針對獲利目標，管理層設定了9%的股東權益報酬率（ROE）。Harris補充說明，這項目標很大程度上取決於商業不動產抵押貸款證券（CMBS）市場的復甦程度，若市場環境配合，ROE甚至有望輕鬆超越9%的水準。目前2026年初已有超過2.5億美元的新貸款完成簽約。

無懼AI市場波動，專注實體資產與風險控管

在被問及市場對AI與資料中心支出的擔憂是否影響策略時，Harris回應，無論市場如何波動，投資人對於基於實體資產（Bricks and Mortar）且能提供安全股利的標的仍有需求。他強調公司不會因市場短期波動而改變既定策略，將持續專注於為投資人創造穩定的現金流。

儘管採取成長策略，Ladder Capital(LADR)在風險控管上仍保持謹慎。針對競爭對手的過橋貸款（Bridge Loan）再融資業務，管理層表示將採取保守態度，特別是對於那些已在競爭對手帳上停留超過3年的資產。公司雖在德拉瓦州與波特蘭等地區面臨小額損失，但整體信貸品質仍維持在可控範圍內。

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