**唯一投資級商業房貸信託，Ladder Capital全面轉向進攻模式**

Ladder Capital (LADR) 管理層在2025年第四季財報會議中釋出強烈訊號，宣布公司將從防守轉向進攻。作為2025年唯一獲得投資級評等的商業抵押房地產投資信託（Commercial Mortgage REIT），總裁 Pamela McCormack 強調公司憑藉穩健的財務體質，將以致力於推動獲利成長的姿態進入2026年。執行長 Brian Harris 更明確表示，隨著主要以無擔保債務構成的負債結構且借貸成本具吸引力，公司預計在2026年完成業務計畫，全力擴大貸款組合與獲利規模。

**2025年貸款發放創四年新高，調整後每股盈餘0.21美元**

回顧2025年營運表現，Ladder Capital (LADR) 第四季可分配盈餘為2,140萬美元，合每股0.17美元；若排除已提列準備的已實現貸款損失，調整後盈餘為2,640萬美元，合每股0.21美元。McCormack 指出，2025年全年新承作貸款金額達14億美元，創下自2021年以來的最高年度規模。同時，公司持續優化資產結構，將辦公室貸款佔總資產的比重，從原本的14%顯著降低至年底的11%，有效降低商辦市場曝險。

**瞄準60億美元資產規模，預期股東權益報酬率達9%**

展望2026年，管理層將「貸款發放」與「獲利成長」視為核心驅動力。執行長 Harris 預測，隨著還款速度放緩（第四季還款僅1.07億美元，為兩年來新低），加上新業務加速，公司目標在2026年底前將貸款組合規模提升至超過60億美元。針對獲利能力，Harris 預估股東權益報酬率（ROE）將達9%，並補充若商業不動產抵押貸款證券（CMBS）管道復甦，ROE 表現甚至可能輕易超越此目標。

**債券發行獲超額認購5.5倍，資金成本具競爭優勢**

財務長 Paul Miceli 強調公司投資級評等的優勢，近期發行的5億美元優先無擔保票據獲得市場熱烈迴響，認購訂單超過35億美元，超額認購倍數達5.5倍，創下 Ladder Capital (LADR) 史上最窄的利差紀錄。針對市場波動與人工智慧(AI)投資的不確定性，Harris 認為，相對於過熱的科技題材，投資人對於基於實體資產與民生需求的「安全股利」仍有強烈需求，這正是公司的利基所在。

**管理層強調信貸紀律，審慎應對商辦市場波動**

儘管採取進攻策略，管理層仍重申對風險控制的重視。針對銀行業競爭加劇，Harris 表示銀行多集中於建築貸款，而 Ladder Capital (LADR) 則專注於新完工且處於招租階段物業的再融資，兩者市場區隔明確。對於同業的過橋貸款再融資，公司採取極度審慎態度。財報中也揭露了部分已實現損失，主要位於德拉瓦州威明頓、奧勒岡州波特蘭及明尼亞波利斯等地，但強調相對於整體投資組合，損失規模仍然受控。

**Ladder Capital 公司簡介與交易資訊**

Ladder Capital Corp 是一家商業房地產投資信託基金，主要業務為管理商業房地產及相關資產的投資組合，並重點關注高級擔保資產。公司業務部門涵蓋貸款、證券、房地產等，其中貸款部門提供以商業房地產現金流為抵押的第一抵押貸款，是公司主要的收入來源。

**昨日美股收盤資訊**

* **收盤價**：10.3400

* **漲跌**：下跌

* **漲跌幅**：-6.51%

* **成交量**：1,699,845

* **成交量變動**：88.44%

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