美國健康保險巨頭 Centene(CNC) 公布最新財報與未來展望，雖然 2025 年充滿挑戰，但管理層對 2026 年展現高度信心。執行長 Sarah London 預期 2026 年調整後每股盈餘 (EPS) 將超過 3 美元，年增率高達 40% 以上，顯示公司正逐步恢復獲利動能，並致力於修復各業務部門的利潤率。

2025全年獲利超越預期，出售資產致單季虧損

儘管 2025 年第四季調整後每股虧損 1.19 美元，但全年調整後 EPS 達到 2.08 美元，略優於第三季法說會的預期。財務長 Andrew Asher 指出，第四季 GAAP 每股虧損 2.24 美元，主因是出售 Magellan 剩餘業務導致的 3.89 億美元淨損，這是一次性資產處分所致，公司本業營運實質上已在改善。

2026年EPS目標逾3美元，鎖定三大業務復甦

展望 2026 年，Centene(CNC) 設定調整後 EPS 超過 3 美元的目標。管理層將透過穩定醫療補助 (Medicaid) 利潤、顯著恢復交易所 (Marketplace) 利潤率，以及持續推動聯邦醫療保險優勢計畫 (Medicare Advantage) 達到損益兩平，來實現此一高成長目標，重建投資人對公司長期獲利能力的信心。

醫療補助與交易所業務將迎來結構性調整

針對個別業務部門，公司預計 2026 年醫療補助會員數將下滑 5% 至 6%，導致相關營收減少數十億美元；交易所業務營收亦預計減少約 80 億美元。然而，透過費率調整與成本控管，交易所業務的稅前利潤率可望顯著擴張，醫療補助業務的醫療賠付率 (HBR) 則預計持平於 93.7%，顯示利潤品質優於營收規模。

透過AI技術與打擊詐欺優化營運成本

聯邦醫療保險保費營收預計成長約 75 億美元，主要受惠於處方藥計畫 (PDP) 的增長。執行長強調，Centene(CNC) 將採取多管齊下的策略控制成本，包括網路優化、打擊詐欺行為及利用人工智慧 (AI) 提升自動化效率，並積極解決無意外法案 (NSA) 相關的爭議，以保護醫療系統免受漏洞濫用。

管理層釋出樂觀訊號，強調執行力與數據佐證

相比上一季的謹慎態度，管理層此次語氣更為堅定，強調 2026 年的復甦計畫建立在具體的數據分析與執行成效上。雖然法人分析師仍關注短期逆風與費率適足性，但公司透過連續兩季的醫療賠付率改善，試圖證明其營運體質正逐漸好轉，為未來的獲利成長奠定基礎。

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