2025年營運表現亮眼 營收大增55%且獲利優於預期

Adaptive Biotechnologies(ADPT)在2025年繳出強勁成績單，執行長 Chad Robins 形容這是不凡的一年，公司在業務執行上取得顯著進展。全年微量殘存疾病（MRD）檢測營收年增46%，推動公司整體營收達到2.77億美元，較前一年同期大幅成長55%。更重要的是，公司提前實現獲利目標，現金消耗大幅減少68%，年底現金餘額維持在2.27億美元的健康水位，顯示財務體質顯著改善。

核心產品clonoSEQ需求強勁 第四季毛利率突破七成

回顧2025年第四季，Adaptive Biotechnologies(ADPT)營收達7,170萬美元，年增63%。其中主要成長動能來自核心產品 clonoSEQ 檢測，該季度檢測量達到30,038次，年增43%。財務長 Kyle Piskel 指出，受惠於生產效率提升及轉型至 NovaSeq X Plus 定序平台，第四季定序毛利率攀升至71%，較前一年同期增加12個百分點。第四季調整後 EBITDA 轉正為410萬美元，扭轉了前一年同期虧損1,640萬美元的局面。

2026年營運指引明確 目標實現正向自由現金流

展望2026年，管理層對前景充滿信心，預計 clonoSEQ 檢測量將較前一年同期成長超過30%。成長動力主要來自血液檢測的普及、深入社區醫療體系以及電子病歷(EMR)系統的整合。公司預估2026年 MRD 業務營收將落在2.55億至2.65億美元之間，平均銷售價格（ASP）目標約為1,400美元。公司設定的財務目標是在2026年底前，實現全公司層級的正向調整後 EBITDA 以及正向自由現金流。

血液檢測與藥廠數據合作 雙引擎驅動未來成長

除了臨床檢測業務，免疫醫學（Immune Medicine）部門也展現成長潛力。透過擴展 TCR 抗原數據與 AI 模型能力，公司已促成兩項數據合作案。管理層強調，未來成長策略將聚焦於擴大血液檢測的應用範圍，並持續增加與藥廠在 MRD 領域的臨床研究合作。雖然第一季曾受到天氣因素影響檢體運送，但目前檢體量已恢復大量流入，顯示市場需求依然強勁。

管理層回應競爭疑慮 強調技術優勢與執行力

針對市場關注的競爭威脅，特別是來自流式細胞儀（flow cytometry）的挑戰，營運長 Susan Bobulsky 在法說會上明確表示，以同樣的檢體量而言，流式細胞儀的靈敏度本質上低於 clonoSEQ 技術。面對分析師對於執行風險的提問，管理層展現高度信心，強調已建立完善的執行策略，並擁有多重成長槓桿來應對潛在的市場變數，將持續透過創新與紀律化的營運維持市場領先地位。

關於 Adaptive Biotechnologies(ADPT)

Adaptive Biotechnologies Corp 是一家商業階段的公司，通過利用適應性免疫系統的固有生物學來改變疾病的診斷和治療，推進免疫驅動醫學領域的發展。其臨床診斷產品 clonoSEQ 已獲得 FDA 授權，用於檢測和監測特定血癌患者的微小殘留疾病。

Adaptive Biotechnologies(ADPT) 昨日股市資訊

* 收盤價：16.4700 美元

* 漲跌：-0.83 美元

* 漲跌幅：-4.80%

* 成交量：2,497,354 股

* 成交量變動：+15.25%

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