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美國最大的軍用造船商 Huntington Ingalls Industries(HII) 公布了強勁的 2025 年第四季與全年財報。執行長 Christopher Kastner 強調，造船產能的顯著提升是推動業績的關鍵，主要歸功於勞動力投資與營運改善。
公司宣布將中期造船營收成長目標從原本的 4% 上調至 6%，顯示對未來國防需求的信心。然而，儘管營收表現亮眼，市場對未來的利潤率與自由現金流指引反應謹慎。
三大部門營收皆破紀錄！任務技術部門首度突破30億美元大關
2025 年全年營收達 125 億美元，年增 8.2%，每股盈餘（EPS）為 15.39 美元。這一年獲得的新訂單總額高達 169 億美元，推動三大業務部門營收均創下歷史新高。
特別值得注意的是任務技術部門（Mission Technologies），營收首次超過 30 億美元。該部門在電磁戰優勢解決方案（GRIMM）、Lionfish 無人水下航行器以及 ROMULUS 無人水面艦艇系列等新技術領域取得了重要突破，顯示其產品組合精準對接了國防客戶的需求。
造船產能年增14%！持續交付新艦艇並計畫再招聘6600人
在核心造船業務方面，Huntington Ingalls Industries(HII) 達成多項重要里程碑，包括交付第二艘 Flight III 驅逐艦與維吉尼亞級潛艦 SSN 798，並推進多個航空母艦計畫。營運數據顯示，造船產能較前一年同期提升了 14%，公司設定 2026 年產能將進一步提升 15%。
為支撐產能擴張，公司在 2025 年招聘了超過 6,600 名造船工人，並預計 2026 年至少維持同等招聘規模。此外，公司成功達成了 2.5 億美元的成本削減目標，主要透過精簡管理費用與支援性人力來實現，資本配置將持續專注於船廠的再投資。
2026財測指引保守！自由現金流預估下滑且利潤率受投資影響
展望 2026 年，管理層預估造船營收將介於 97 億至 99 億美元之間，造船利潤率預計落在 5.5% 至 6.5% 的區間。雖然營收成長目標上修，但受到加班費、外包成本及持續投資的影響，利潤率展望相對持平。
財務長 Thomas Stiehle 指出，2025 年自由現金流達到 800 億美元，表現優於預期，但預估 2026 年自由現金流將回落至 5 億至 6 億美元之間。這一指引反映了新合約啟動初期的資金需求以及對產能提升的持續資本支出，態度相對審慎。
潛艦合約成關鍵！上半年需鎖定新訂單以確保生產進度
在風險因素方面，管理層強調必須在 2026 年上半年取得新的潛艦合約，以維持生產排程並降低風險。目前公司正面臨與 LPD 30 和 SSN 800 相關的交付時程挑戰。
分析師普遍關注造船利潤率停滯的問題。管理層回應表示，當前的利潤率指引已將新合約組合與必要的產能投資納入考量。執行長重申，雖然短期投入會影響獲利，但這對於擴大工業基礎產能與滿足海軍需求是必要的。
關於 Huntington Ingalls Industries(HII)
Huntington Ingalls Industries(HII) 是從諾斯羅普·格魯曼公司的造船業務中剝離出來的獨立公司，也是美國最大的獨立軍用造船廠。該公司擁有三個主要部門，其中兩個是造船廠。英格爾斯（Ingalls）造船廠負責生產非核動力艦艇，主力產品包括美國級兩棲攻擊艦和阿利伯克級驅逐艦。紐波特紐斯（Newport News）造船廠則是全美唯一的核動力航空母艦製造商，獨家承造傑拉爾德·R·福特級航空母艦，同時也是哥倫比亞級攻擊潛艇的主要分包商。此外，公司的技術解決方案部門專注於生產無人水下航行器，並為政府提供各類資訊技術服務。
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