亞馬遜(AMZN)因第一季獲利指引疲軟及資本支出計畫大幅上修，導致股價面臨賣壓。雖然該公司第四季營收優於預期，但投資人對高昂的AI基礎設施投資及短期利潤率感到擔憂。儘管如此，華爾街分析師普遍仍維持對其長期的看多立場，認為現在是布局的好時機，惟紛紛下調了短期目標價以反映成本壓力。

2026年資本支出預測上修至2000億美元遠超預期

亞馬遜(AMZN)將2026年的資本支出預測提高至2000億美元，遠高於市場預期的1466億美元，成為投資人最大的擔憂點。巴克萊銀行分析師指出，亞馬遜與其他超大規模雲端服務商面臨同樣的困境，即市場目前不願為AI建設支付溢價。此外，美國銀行分析師補充，第一季營收指引中位數意味著成長放緩，且受到國際零售定價投資及Project Leo成本增加影響，利潤率恐承壓。

AWS雲端業務營收成長加速且優於市場預期

儘管資本支出令人擔憂，但亞馬遜(AMZN)的核心雲端業務表現亮眼。根據FactSet數據，AWS部門上一季營收達355.8億美元，優於預期的349.3億美元，且年增率重新加速至24%。摩根士丹利分析師表示，雖然公司正在進行鉅額投資，但過往在投資回報率（ROIC）上有著良好紀錄，這讓他們對這位被低估的生成式AI贏家保持樂觀。德意志銀行也認為，市場對資本密集度的擔憂最終將被證明是多慮的。

主要投行普遍維持買進評級但下修目標價

面對高資本支出與自由現金流轉負的風險，華爾街大行選擇下調目標價但維持「買進」評級。花旗銀行雖將目標價從320美元下調至265美元，但強調AWS需求強勁；高盛證券則認為亞馬遜(AMZN)在電子商務利潤率及廣告業務擴展上仍處於有利位置。瑞銀集團指出，亞馬遜目前的本益比相較於其他大型科技股有顯著折價，儘管調降目標價至301美元，仍看好其優異的每股盈餘成長潛力。

關於亞馬遜(AMZN)

亞馬遜是全球領先的線上零售商，也是營收最高的電子商務聚合商之一。2021年淨銷售額達3860億美元，業務涵蓋實體與數位商品銷售。零售相關收入約佔總營收的80%，其餘主要來自亞馬遜雲端服務（AWS）的雲端運算、儲存與資料庫產品（約佔10%-15%），以及廣告服務（約佔5%）。國際業務部門約佔非AWS銷售額的25%-30%，主要市場包括德國、英國和日本。

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