Google母公司Alphabet(GOOGL)公布第四季財報，營收與獲利雙雙優於市場預期，延續了近期的穩健表現。然而，真正讓華爾街感到震驚的，是公司公布的年度資本支出預算，金額逼近2000億美元大關。由Sundar Pichai領導的Alphabet(GOOGL)表示，預計2026年的資本支出將落在1750億至1850億美元之間，若以上緣計算，較去年大幅成長超過100%。

資本支出六成重押機器設備與伺服器

這家美國科技巨頭明確指出資金的流向，約60%的預算將用於採購機器與伺服器，剩餘約40%則投入資料中心與網路設備等長期資產。公司形容這種資本支出的增長速度是「殘酷的步伐」(brutal pace)，但在人工智慧(AI)的競賽中，為了保持領先地位，這是絕對必要的投資。Alphabet(GOOGL)坦言，目前面臨的最大障礙是運算能力(Compute Capacity)，供應鏈依然受限。

雲端積壓訂單暴增顯示AI需求強勁

為了對抗Meta(META)、亞馬遜(AMZN)與微軟(MSFT)等強勁對手，Google將超過一半的機器學習運算能力投入其雲端業務。摩根大通(J.P. Morgan)分析指出，Google資本支出翻倍是基於強勢的市場地位。旗下Gemini模型目前擁有7.5億的月活躍用戶，且用戶參與度顯著提升。更關鍵的是，Google Cloud營收成長加速至48%，積壓訂單(Backlog)較前一季大增55%，達到2400億美元的規模，顯示AI持續擴大市場需求。

華爾街機構普遍看好AI投資回報

儘管鉅額支出引發關注，但多家投資機構給予正面評價。RBC Capital Markets認為，雖然資本支出指引會對自由現金流預估造成壓力，但這是由強烈的需求訊號所驅動，對於大規模變現AI技術至關重要。Jefferies則表示，這反映了AI和雲端需求的膨脹，且投資已開始獲得回報。雖然2026年的支出指引是所有超大規模雲端業者(Hyperscalers)中最高的，但Alphabet(GOOGL)的高獲利能力與強健的資產負債表，足以覆蓋這些需求。

現金流充沛足以支撐基礎建設擴張

針對市場對利潤率的擔憂，Wedbush分析認為，雖然支出增加可能會壓縮利潤，但今年的投資將具有建設性，有助於支持AI基礎設施和核心雲端產品的持續採用與成長。Bernstein則點出投資人態度的轉變：先前市場抱怨Google在AI與搜尋引擎大戰中支出不足，如今卻開始擔心是否花太多。目前管理層最大的擔憂，似乎是如何以夠快的速度建立更多產能，以滿足龐大的市場需求。

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