美股商業開發公司(BDC)Gladstone Capital(GLAD) 公布最新季度財報，儘管面臨部分投資組合估值調整的挑戰，管理層仍對其「中下階層市場（Lower Middle Market）」的投資策略充滿信心。公司宣布維持每月每股 0.15 美元的配息政策，並指出目前擁有超過 1 億美元的後期投資案源，足以抵銷近期的還款壓力，展現出強勁的營運韌性。

利息收入增長支撐核心獲利能力

根據 Gladstone Capital(GLAD) 財報數據顯示，本季度利息收入增長至 2,390 萬美元，推動總投資收入達到 2,450 萬美元。這一增長主要得益於平均生息資產增加 2,030 萬美元（增幅 3%），儘管加權平均收益率微幅下降 30 個基點至 12.2%，但整體表現依然穩健。

本季度的淨投資收入（NII）為 1,130 萬美元，換算每股收益為 0.50 美元，受到已實現和未實現估值折舊的影響，營運導致的淨資產增加額為 550 萬美元，每股約 0.24 美元。至季度末，每股淨資產價值（NAV）從上一季的 21.34 美元微幅下滑至 21.13 美元，總資產則上升至 9.23 億美元。

逾億美元投資案源將抵銷還款壓力

面對市場波動，Gladstone Capital(GLAD) 總裁 Robert Marcotte 強調，公司目前的後期交易案源相當強勁，總金額超過 1 億美元。這主要歸功於中下階層市場交易流的韌性，以及現有投資組合內的增長前景。

管理層指出，雖然近期有還款情況發生，但憑藉這批穩健的案源儲備，預期能有效抵銷還款帶來的影響。本季度公司淨發放額為 4,630 萬美元，其中包括兩項新的私募股權贊助投資，以及對現有投資組合公司的額外注資，顯示其在市場上的活躍度依舊不減。

延續每股0.15美元月配息政策

對於注重現金流的投資人而言，配息政策是最關鍵的指標之一。Gladstone Capital(GLAD) 財務長 Nicole Schaltenbrand 確認，2 月和 3 月的每月配息將維持在每股 0.15 美元，換算年化配息率約為每股 1.80 美元。董事會預計將在 4 月開會決定下一季度的配息方案。

此外，管理層表示目前擁有超過 1.5 億美元的借貸額度，充足的流動性將有力支持近期的投資活動，確保公司能持續執行其投資策略並維持股息發放的穩定性。

審慎應對利率變動與市場風險

針對利率環境的變化，管理層在法說會上回應了分析師的關注。雖然大部分浮動利率貸款設有底限（Floor），但隨著市場利率下滑，利息收入難免會受到影響。不過，公司表示有能力吸收大部分的降幅，並維持基本的股息支付。

在風險控管方面，Gladstone Capital(GLAD) 對於熱門的 AI 和資料中心題材抱持審慎態度，並未直接投資於高度依賴持續資本支出的資料中心領域。關於部分投資組合公司受到公家機關預算停擺或管理層變動的影響，公司已進行密切監控並採取改善措施，預期情況將在未來逐步好轉。

關於 Gladstone Capital(GLAD)

Gladstone Capital Corporation 成立於 2001 年，是一家根據 1940 年投資公司法註冊的商業開發公司(BDC)，並在稅務上選擇作為受監管投資公司（RIC）運營。該公司的主要業務是向美國境內的成熟民營企業提供債務和股權融資，投資目標鎖定在具有成長潛力的中下階層市場企業。

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