美國領先的數位醫療平台 Doximity(DOCS) 公布最新財報，第三季營收與獲利雙雙擊敗市場預期。受惠於 AI 工具在醫生社群的普及率創下新高，平台活躍度顯著提升。儘管受客戶預算延遲影響，公司對下一季度的營收指引較為保守，但管理層仍看好 AI 產品長期的變現潛力，並宣布新一輪 5 億美元股票回購計畫，展現對公司財務體質的信心！

營收獲利雙雙超標，核心財務指標表現穩健

本季 Doximity(DOCS) 營收達到 1.85 億美元，較前一年同期成長 10%，超越公司原先財測高標 2%。在獲利能力方面，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）達到 1.11 億美元，利潤率維持在 60% 的高水準，同樣優於預期。在客戶留存方面，淨營收留存率（NRR）為 112%，其中前 20 大客戶的留存率更高達 117%，顯示核心大型醫療客戶對平台的黏著度依然強勁，且持續擴大支出。

AI 產品滲透率激增，全美逾八成醫生都在用

Doximity(DOCS) 平台目前已覆蓋超過 85% 的美國醫生以及三分之二的執業護理師（NPs）與助理醫師（PAs），註冊會員數突破 300 萬人。執行長特別指出，本季有超過 30 萬名獨特處方開立者使用了公司的 AI 產品，且自家 DocsGPT 的受歡迎程度是競爭對手的兩倍以上。目前該公司的 AI 套件已被全美超過 100 家頂尖醫療體系採用，顯示 AI 工具已成為驅動平台用戶參與度的重要引擎。

短期指引趨於保守，政策因素影響客戶預算投放

展望下一季度（Q4），Doximity(DOCS) 預估營收約為 1.43 億至 1.44 億美元，年增率約 4%。管理層坦言，受到產業政策（如最惠國待遇條款 MFN）影響，部分客戶推遲了行銷預算的投放時間，導致年初起步較慢。此外，為了支撐激增的 AI 使用量，基礎設施投資增加，致使本季非 GAAP 毛利率從去年的 93% 小幅滑落至 91%。管理層表示，目前尚未將醫院以外的 AI 工具商業化收入納入當前指引中。

擴大股東回報，看好年底重回雙位數成長

儘管短期面臨政策逆風，公司財務長強調目前資產負債表強健，本季自由現金流達 5,850 萬美元，季末持有約 7.35 億美元的現金與約當現金。董事會已批准新的 5 億美元股票回購授權，延續對股東的回饋。管理層預期隨著客戶延遲的預算在今年稍晚的銷售旺季釋出，加上 AI 產品商業化逐步推進，看好 2026 年底公司能重回雙位數的成長軌道。

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