摩根大通在週四發布的最新研究報告中，將農業科技大廠 Corteva(CTVA) 的投資評等從原本的「優於大盤」下調至「中立」。分析師團隊指出，雖然該公司種子業務的基本面持續改善，但目前的股價交易水準已經接近其合理價值，這意味著投資人目前進場的潛在上漲空間相對有限。

種子業務獲利強勁帶動2026年目標價微幅上調

儘管調整了投資評等，摩根大通實際上將 Corteva(CTVA) 2026年12月的目標價從75美元微幅上調至77美元。這項調整主要反映了種子業務獲利能力優於預期的表現，銀行因此將該公司2026年的合併息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）預測上調至42億美元，顯示分析師對其核心業務的營運效率仍持肯定態度。

採用分部加總法估值顯示當前股價溢價空間不大

摩根大通分析師 Jeffrey Zekauskas 表示，Corteva(CTVA) 當前的股價已經充分反映了大部份的營運改善成果。該行採用「分部加總法」（Sum-of-the-parts）進行估值：給予種子業務13.5倍的估值倍數，作物化學品部門則給予10倍。分析報告認為，除非投資人願意給予種子業務更高的估值倍數，否則股價難有顯著表現，但銀行評估這種情況在短期內發生的機率不高。

美國玉米種植面積處於高檔恐壓抑未來成長動能

此次降評也納入了農業週期性因素的考量。摩根大通指出，2025年美國玉米種植面積已達到近9900萬英畝的高水準，這暗示 Corteva(CTVA) 目前正處於農業週期中相對強勁的階段。然而，歷史經驗顯示，當處於週期高點時，未來的獲利成長動能往往會受到抑制，這可能限制了該股後續的爆發力。

靜待2026年拆分計畫明朗化與每股盈餘預估微降

Corteva(CTVA) 已計畫在2026年下半年拆分為兩家獨立公司，分別專注於純種子業務與作物化學品業務。摩根大通認為，儘管種子部門持續展現穩健的利潤率與市佔率增長，但市場可能會等待拆分細節更加明朗後，才會重新評估估值倍數。此外，受淨利息支出增加及匯率逆風影響，該行將2026年每股盈餘（EPS）預估從3.80美元下修至3.70美元，但仍維持對其長期競爭地位的正面看法。

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