投資銀行摩根大通（J.P. Morgan）週四發布最新報告，將農業科技大廠 Corteva(CTVA) 的投資評級從「加碼」下調至「中立」。分析師認為，儘管該公司在種子業務的基本面持續改善，但目前的股價已經接近合理價值，投資人應留意追價風險。

目標價微幅上調至77美元但短線上漲空間有限

雖然調降了評級，摩根大通仍將 Corteva(CTVA) 的2026年12月目標價從75美元微幅上調至77美元。這一調整是基於對種子業務獲利能力的樂觀預期，分析師將2026年的合併息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）預測上調至42億美元。

分析師 Jeffrey Zekauskas 指出，Corteva(CTVA) 目前的股價已經很大程度上反映了業績改善的利多。摩根大通採用分類加總估值法（Sum-of-the-parts），給予種子業務13.5倍的估值倍數，農作物化學品部門則給予10倍。除非投資人願意給予種子業務更高的估值倍數，否則在目前價位下，股價的上漲空間相當有限，而該行認為短期內發生這種情況的可能性不高。

農業週期處於高點恐抑制未來獲利動能

此次降評也反映了對農業週期的考量。摩根大通指出，2025年美國玉米種植面積預計將達到近9900萬英畝，顯示 Corteva(CTVA) 正處於農業週期的強勁階段。然而，處於週期高點也意味著未來的獲利成長動能可能會受到抑制，市場需留意產業循環帶來的潛在影響。

業務拆分前市場觀望氣氛濃厚且匯率逆風持續

Corteva(CTVA) 計劃在2026年下半年拆分為兩家獨立公司，分別專注於種子業務與農作物化學品業務。摩根大通認為，儘管種子部門持續展現穩健的利潤率與市佔率增長，但在拆分細節更加明朗之前，市場可能會暫緩重新評估其估值倍數。

此外，考慮到較高的淨利息支出以及匯率相關的逆風因素，摩根大通將2026年的每股盈餘（EPS）預估從3.80美元下修至3.70美元。不過，該行強調仍對 Corteva(CTVA) 的長期競爭優勢維持建設性的看法。

Corteva 是一家純農業公司，成立於 2019 年，是從陶氏杜邦公司剝離出來的獨立企業。該公司是新種子和農作物化學品產品開發的全球領導者。種子產生的利潤占公司總利潤的一半多一點，作物保護化學品則佔其餘部分。儘管 Corteva(CTVA) 在全球開展業務，但大約一半的營收來自北美市場。

**Corteva(CTVA) 昨日收盤資訊：**

* 收盤價：72.4700

* 漲跌：-2.65

* 漲幅(%)：-3.53%

* 成交量：5,733,505

* 成交量變動(%)：-19.62%

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