比特幣持有大戶Strategy(MSTR)週三公佈了令人震驚的第四季財報，受到比特幣價格大幅回調的影響，公司資產負債表上的價值蒸發了數百億美元。這家前身為MicroStrategy的比特幣財庫公司，單季營運虧損高達約174億美元，這幾乎完全是由於其持有的比特幣未實現損失所致。

歸屬於普通股股東的淨虧損達到126億美元，與去年同期的6.71億美元虧損相比，虧損幅度急劇擴大。這份財報發布之際，正值比特幣經歷歷史上最劇烈的單日跌幅之一。根據The Block的價格數據，比特幣價格單日盤中一度重挫近15%，從開盤約73,100美元跌至62,400美元的低點。

營運虧損規模比肩2008年金融海嘯巨頭

市場研究機構Messari的研究員稍早曾預估，Strategy(MSTR)第四季的虧損將達到約174億美元，這與公司實際公佈的結果大致相符。這一巨大的虧損數字，使得該季度的表現可與2008年金融危機期間AIG、房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）等金融巨頭所記錄的巨額虧損相提並論。

分析指出，若比特幣的疲軟走勢持續到2月初，意味著將再增加約140億美元的未實現損失。這將使得自年底以來，按市價計算的資產價值減損總額逼近310億美元。這種規模的資產減值顯示了將公司資產負債表與波動劇烈的加密貨幣高度綁定的巨大風險。

持有逾71萬枚比特幣從巨額獲利轉為虧損

截至2月初，Strategy(MSTR)仍是目前為止持有最多比特幣的上市公司，資產負債表上共持有713,502枚比特幣。該公司在2024年底比特幣價格飆升期間大舉增持，當時幣價一度突破126,000美元。然而，隨著近期價格的回落，公司的持倉狀況發生了劇烈逆轉。

Strategy(MSTR)的比特幣平均收購成本約為76,000美元。此次價格回調將公司的持倉從原本的巨額帳面獲利，轉變為超過92億美元的巨額未實現損失。僅僅在四個月前，當比特幣交易價格接近歷史高點時，該公司還坐擁超過310億美元的未實現收益，顯示出加密貨幣資產的高波動特性。

股價自高點回落超過七成並抹去溢價

受到比特幣價格崩跌及財報虧損的雙重打擊，Strategy(MSTR)的股價表現疲弱。該股開盤價約為120美元，收盤時跌至近107美元，盤後交易更進一步滑落至約102美元。目前的股價已較一年前的水平下跌超過70%，投資人過去因該公司積極積累比特幣策略而給予的溢價已大幅消退。

儘管面臨巨大的市場波動和帳面虧損，公司執行董事長Michael Saylor對於市場的恐慌情緒並未多做解釋。他在社交媒體平台X上僅發布了一條簡短的訊息：「HODL」，意指堅定持有，顯示管理層即使在資產價值大幅縮水的情況下，仍無意改變其長期持有比特幣的核心策略。

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