Google母公司Alphabet (GOOG)宣布2026年資本支出將達1,750至1,850億美元，較去年翻倍，AI與雲端業務增長拉動科技產業新一波投資競賽，市場看好長期成長動能但憂心獲利短期壓力。

強調AI與雲端運算未來數年的商機，Google母公司Alphabet (GOOG)(GOOGL)最新公布2026年資本支出計畫將高達1,750至1,850億美元，令華爾街大為震驚。這一金額不僅較上一年度大幅翻倍，更創下全球科技巨頭史上最高資本支出指引紀錄。Alphabet官方表示，60%資金將投入機器與伺服器，40%用於數據中心建設及網路設備長期資產布局，全力強化人工智慧競賽實力，對抗Meta (META)、Amazon (AMZN)、Microsoft (MSFT)等AI與雲端領域的主要競爭者。

背景脈絡方面，Google近期推動生成式AI生態Gemini已突破7.5億活躍用戶，Google Cloud雲端業務營收成長48%，加上搜尋業務因AI導入而持續擴大，三大核心事業合力推升第四季營收達1,138億美元，獲利創新高。分析師認為，巨額投資之所以出現，是源於全球雲端算力需求量暴增，Google雲端訂單備案加速累積，年增率達55%，目前總金額已達2,400億美元。

資本市場反應在短期內偏向謹慎，主要因為如此高額投資必然壓縮自由現金流，預估本年度Google自由現金流將下降61%至290億美元。即使Google現金儲備高達800億美元，部分投資人仍擔心高支出或影響股東報酬。分析師預期2026年Alphabet每股盈餘成長將放緩至5%，但隨雲端及AI基礎建設逐步完成，EPS將於2027年恢復雙位數成長。

業界看法多以長線樂觀，由於AI需求持續強勁且雲端業務訂單「超級爆發」，Google、Microsoft (MSFT)等雲端巨擘都在進行多年度基礎建設軍備競賽。RBC Capital Markets指出，Google的投資策略有別於Meta，屬於真正導入AI技術並大規模變現。Bernstein則認為，若前期抱怨Google投資不足，如今又憂心投資過多，顯示業界對AI基建投資評價轉變。

反對意見則認為，雖AI需求看起來無限，但缺乏獲利能見度恐導致股價短期受制，尤其資本支出巨幅增加下，對於盈餘的提升是否能如預期，仍有不確定性。Wedbush與Wolfe Research皆警示，短期EPS成長可能受限，但長線可期待真正AI時代帶來的市場紅利。

展望未來，美國科技巨頭的資本支出軍備競賽顯然進入新階段。隨AI技術深化、雲端運算全面升級，如何有效利用巨額投資拉升業績並維持股東報酬，成為Google和Microsoft (MSFT)等科技領袖的關鍵課題。也可預期，未來全球雲端與AI應用市場規模將持續擴大，帶動相關供應鏈與算力產業更大的發展機會。

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