美國先買後付（BNPL）巨頭 Affirm(AFRM) 公布了 2026 會計年度第二季財報，創辦人兼執行長 Max Levchin 形容本次業績表現「再次表現卓越」。在管理層電話會議中，公司不僅展現了支付卡業務的驚人成長，更對接下來的季度給出樂觀指引，顯示即便在大型零售合作夥伴過渡期間，公司仍具備強勁的成長動能。

Affirm(AFRM) 管理層宣布將於 5 月 12 日舉行投資人論壇，屆時將深入討論商業與產品計畫，並更新中期的財務架構，展現公司對未來發展的信心與透明度。

支付卡活躍用戶與交易量翻倍成長

Affirm(AFRM) 本季最亮眼的亮點在於其支付卡產品（Affirm Card）的爆發性成長。根據 Max Levchin 的說法，與去年同期相比，支付卡業務的商品交易總額（GMV）成長了近 160%，活躍持卡人數也大幅增加了 121%。

更值得注意的是，消費者對該卡的黏著度顯著提升，享有 0% 利率優惠的交易量較去年同期成長了 190%。這顯示 Affirm(AFRM) 成功透過產品設計吸引消費者使用，並有效擴大了在日常消費場景中的滲透率。

預期第三季商品交易總額成長30%

針對未來的業績展望，Affirm(AFRM) 管理層給出了具體的成長指引。公司預計 2026 會計年度第三季的商品交易總額（GMV）將成長 30%，第四季則預計成長 25%。儘管相較於之前的超高速成長略有放緩，但管理層強調這是因為正在經歷大型零售合作夥伴的過渡期。

財務長 Robert O'Hare 進一步指出，在獲利能力方面，預期第三季與第四季的「營收扣除交易成本」（RLTC）利潤率將維持在略高於 4% 的水準。這顯示公司在追求營收規模擴大的同時，仍嚴格控管交易成本與利潤品質。

商戶結構多元化與資金成本優勢

為了降低對單一大型商戶的依賴，Affirm(AFRM) 正積極進行商戶結構的多元化。Max Levchin 表示，「其他」類別的 GMV 目前已佔總 GMV 的 15%，且正以三位數的速度高速成長。財務長補充說明，本季揭露的前五大商戶名單與上一會計年度同期相比已有所不同，顯示合作夥伴過渡帶來的客戶結構改變。

在資金成本方面，Affirm(AFRM) 展現了優異的資本市場執行力。O'Hare 強調，最近定價的一筆資產擔保證券（ABS）交易，利差低於 100 個基點（bps），加權平均殖利率低於 4.6%，這是自 2021 年以來未見的低成本水準，顯示市場對其信貸品質的高度認可。

積極拓展英國市場與AI應用

除了美國本土市場，Affirm(AFRM) 的國際擴張步伐並未停歇。Levchin 指出，英國市場持續擴張，且未來計畫進入更多國家，國際業務與支付卡業務將成為公司成長的雙引擎。

在產品創新方面，分析師關注的焦點包括 AI 驅動的 Boost 產品以及與 Intuit/QuickBooks 的合作夥伴關係。這些新計畫顯示 Affirm(AFRM) 正試圖透過科技賦能與跨平台合作，進一步挖掘中小企業與個人消費者的金融需求。

監管環境與市場競爭仍具挑戰

面對分析師關於市場競爭與監管的提問，管理層表現出審慎樂觀的態度。針對競爭對手推出的超激進優惠，Levchin 表示目前尚未看到對公司造成實質影響，且消費者信貸表現依然健康，還款意願與能力均維持良好。

在監管方面，Levchin 重申 Affirm(AFRM) 已習慣在聯邦與 50 個州的 51 個不同實體監管下運作，這已是日常營運的一部分。儘管面臨監管審查與同業競爭，公司仍對其承保能力與合規策略充滿信心。

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