營運槓桿效益顯現獲大摩增持評級

知名投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）於1月13日發布最新報告，將寵物電商巨頭 Chewy(CHWY) 的目標價從48美元上調至51美元，並維持「增持」評級。分析師在針對北美網路產業的廣泛報告中指出，投資人日益青睞能夠展現資本回報率（ROIC）的企業，Chewy(CHWY) 展現了持續改善的營運槓桿與明確的價值創造路徑，使其在眾多面臨估值壓力的網路類股中脫穎而出。

第三季營收超越財測年增8.3%

Chewy(CHWY) 在去年12月公布的2025會計年度第三季財報中，以實際業績佐證了市場的樂觀預期。公司該季淨銷售額達到31.2億美元，較前一年同期成長8.3%，優於管理層原先的財務指引。這項亮眼的成績主要歸功於持續深化的客戶互動以及產品服務的擴展，顯示公司在競爭激烈的電商環境中，依然具備穩健的成長動能。

獸醫護理服務成新成長引擎

為了降低對純電商業務的依賴，Chewy(CHWY) 積極拓展實體服務版圖，其中 Chewy Vet Care 獸醫護理業務已成為顯著的成長驅動力。第三季期間，公司新開設了兩家獸醫診所，使得總營運據點達到14家。這項業務的表現持續優於預期，顯示 Chewy(CHWY) 正成功將其生態系從單純的商品零售，延伸至高黏著度的醫療服務領域，有助於強化客戶忠誠度。

資本回報率優異受法人青睞

摩根士丹利指出，展望2026年，市場趨勢將與2025年相似，投資人將更關注企業的實質回報能力。雖然生成式AI與GPU技術相關應用仍是焦點，但在網路次產業面臨破壞式創新與競爭不確定性的當下，Chewy(CHWY) 憑藉著不斷擴大的生態系，包含核心零售平台與新興的醫療服務，有望隨著時間推移獲取更多寵物消費市占率，並提升長期的營收能見度。

全美最大寵物電商拓展醫療版圖

Chewy(CHWY) 成立於2011年，總部位於佛羅里達州，是美國最大的寵物護理電子商務零售商。公司於2017年被 PetSmart 收購，隨後於2019年獨立上市。其業務涵蓋寵物食品、零食、非處方藥、醫療處方履行以及各類硬商品。除了核心電商業務，近年更積極跨足獸醫護理服務，致力於打造全方位的寵物生態系。

Chewy(CHWY) 個股資訊：

* 收盤價：26.5700美元

* 漲跌：-0.99美元

* 漲幅(%)：-3.59%

* 成交量：6,048,319股

* 成交量變動(%)：-45.72%

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