保險巨頭Aflac(AFL)公布最新財報，受惠於日本市場新產品熱銷，第四季銷售表現亮眼。公司宣布調升2026年首季股息5.2%，並延續大規模股票回購策略，展現管理層對公司財務體質與現金流的信心。

日本市場新產品熱銷推升銷售動能

Aflac(AFL)董事長兼執行長Daniel Amos表示，第四季營運表現強勁，稀釋後調整後每股盈餘為1.57美元，較前一年同期成長0.6%（不計匯率影響）。其中日本市場表現尤為突出，第四季銷售額成長15.7%，全年成長達16%。

這股強勁的成長動力主要來自於2025年3月推出的新款癌症保險產品「Miraito」，該產品帶動相關銷售大幅成長35.6%。此外，公司於12月下旬推出的最新醫療保險產品「Anshin Palette」在市場上也獲得了正面的迴響，為未來的營收動能增添想像空間。

美國市場銷售穩健且續保率維持高檔

在美國市場方面，Aflac(AFL)在2025年全年創造了近16億美元的新銷售額，其中超過三分之一來自第四季，顯示年底銷售力道強勁。值得注意的是，保費續保率（Persistency）維持在79.2%的高水準，反映出客戶對品牌的忠誠度。

美國業務總裁Virgil Miller指出，牙科和視力保險等網絡型產品展現強勁成長，各類產品線的銷售動能維持穩健。公司強調將持續專注於推動獲利成長，並維持嚴謹的核保紀律以及審慎的費用管理，以確保長期營運的穩定性。

積極回饋股東並調升季度股息

Aflac(AFL)展現了強大的資本配置能力，董事會已決議將2026年第一季的股息調升5.2%。回顧2025年，公司投入了創紀錄的35億美元回購了3300萬股自家股票，並支付了12億美元的股息，顯示公司在現金流充沛的情況下，極極力透過回購與配息來提升股東權益。

財務長Max Broden指出，公司目前的資本比率和流動性依然強勁。第四季結束時，償付能力比率(SMR)高於970%，預估的監管經濟償付能力比率（ESR）為253%，顯示公司具備充足的資本緩衝來應對市場波動。

2026年財測展望維持審慎樂觀

針對2026年的展望，管理層對大多數財務指引維持不變，但在日本與美國市場有些微調整。預計日本市場的潛在已賺保費將下滑1%至2%，給付率（Benefit Ratio）預估落在60%至63%之間，稅前利潤率則預期在33%至36%之間。

美國市場方面，預期淨已賺保費成長率將落在3%至6%區間的下緣。隨著新業務規模持續擴大，預計2026年的給付率將介於48%至52%，費用率則預估在36%至39%之間。管理層坦言，將持續投資於人工智慧與技術升級，以提升營運效率。

管理層密切監控利率與市場風險

在法說會問答環節中，分析師關注日本利率上升是否導致對利率敏感的產品出現解約潮。財務長Broden回應，目前尚未觀察到此現象，但公司已密切監控並做好準備。對於資本配置的靈活性，管理層表示若有需求隨時有能力採取行動，但目前對現有的業務組合感到滿意。

整體而言，儘管面臨日本保費收入成長放緩和費用率上升的挑戰，Aflac(AFL)仍憑藉強勁的資本實力和新產品的成功，維持穩健的營運步伐。分析師普遍對公司的資本回報政策持正面態度，但也將持續關注日本市場的長期成長動能。

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