美國知名保險公司 Aflac(AFL) 公布了2025年第四季財報，展現強勁的營運韌性與股東回報能力。儘管面臨匯率波動挑戰，公司仍繳出穩健獲利成績單，調整後每股盈餘（EPS）達1.57美元，優於去年同期表現。管理層同時宣布調高股利並維持大規模的庫藏股回購計畫，顯示對未來現金流的信心。

日本市場癌症險新品熱賣帶動銷售雙位數成長

Aflac(AFL) 在日本市場的表現尤為亮眼，第四季銷售額大幅成長15.7%，全年銷售成長亦達16%。董事長兼執行長 Daniel Amos 指出，這波強勁動能主要歸功於去年3月推出的癌症保險產品「Miraito」，單一產品便推動了相關銷售激增35.6%。

此外，公司於12月下旬推出的新款醫療保險產品「Anshin Palette」也獲得市場積極迴響。儘管管理層預期2026年日本市場的已賺保費可能出現1%至2%的微幅下滑，但受惠於新產品組合優化，預計賠付率將控制在60%至63%的健康區間，稅前利潤率則可維持在33%至36%。

美國市場新業務銷售穩健且保單續保率維持高檔

在美國本土市場方面，Aflac(AFL) 2025年全年創造了近16億美元的新業務銷售額，其中超過三分之一來自第四季的強勁表現。值得注意的是，公司保持了極佳的客戶黏著度，保費續保率（premium persistency）高達79.2%，顯示其在職場補充保險市場的領導地位依然穩固。

針對2026年展望，財務長 Max Broden 表示，預期美國市場的淨已賺保費成長率將落在3%至6%區間的下緣。隨著新業務線的擴展，預計賠付率將介於48%至52%之間，費用率則因業務規模擴大而落在36%至39%。

持續透過高額庫藏股與股利回饋股東

穩健的資本配置是 Aflac(AFL) 吸引長期投資人的關鍵。董事會已決議將2026年第一季的股利調升5.2%，延續其長期增加股利的優良紀錄。回顧2025年，公司展現了驚人的股東回報誠意，全年共投入創紀錄的35億美元買回3300萬股自家股票，並支付了12億美元的現金股利。

截至第四季末，公司資本結構依然強健，償付能力比率(SMR)超過970%，估計的監管經濟償付能力比率（ESR）亦達253%。管理層強調，雖然目前對現有業務組合感到滿意，但強大的資本實力讓公司在面對未來潛在的市場機會或風險時，保有極高的靈活性。

管理層對營運效率與風險控管保持審慎樂觀

在電話會議中，分析師關注日本市場對利率敏感型產品的解約狀況。管理層回應，目前尚未觀察到顯著的解約潮，但會密切監控市場利率變動帶來的潛在影響。同時，公司正積極投資人工智慧(AI)技術，以提升理賠自動化與營運效率，在保持「高接觸」服務模式的同時優化成本結構。

關於 Aflac(AFL)

Aflac Inc 在美國和日本這兩個全球最大的保險市場提供補充健康保險和人壽保險。除了癌症保單外，該公司還擴大了產品範圍，包括意外、殘疾和長期護理保險。它通過獨立分銷商銷售其產品，將其大部分保單直接銷售給工作場所的消費者。

股價資訊

收盤價：117.47美元

漲跌：+3.85美元

漲幅：3.39%

成交量：3,605,008股

成交量變動：+35.42%

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