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全球特用化學品大廠 Cabot(CBT) 公布 2026 財年第一季財報，雖然電動車電池材料業務表現亮眼，但受制於主要市場輪胎需求疲軟，獲利表現面臨壓力。公司宣布縮窄全年財測區間，並計畫透過削減資本支出與成本撙節措施，應對充滿挑戰的市場環境。
補強材料獲利下滑兩成，電池材料營收逆勢大增 39%
特用化學與高性能材料領導廠商 Cabot(CBT) 公布 2026 財年第一季財報，調整後每股盈餘（EPS）為 1.53 美元，較前一年同期下滑 13%。雖然整體獲利受挫，但營運現金流仍達 1.26 億美元，足以支撐公司持續投資與股東回報。執行長 Sean Keohane 指出，核心的補強材料（Reinforcement Materials）部門因美洲與亞太地區銷量下滑，息前稅前獲利（EBIT）較前一季大幅衰退 22%；反觀特用化學品（Performance Chemicals）部門受惠於產品組合優化及電池材料強勁需求，EBIT 較前一年同期成長 7%，其中電池材料產品線營收更是激增 39%，成為本季最大亮點。
通膨延後換胎週期導致輪胎市場需求持續低迷
Cabot(CBT) 管理層坦言，全球補強材料的需求環境相當嚴峻，尤其是輪胎產業的生產量表現低迷，落後於車輛行駛里程的增長。主要原因在於通貨膨脹導致消費者延後輪胎更換週期，並在市場低階產品中出現消費降級行為。此外，來自亞洲的輪胎進口持續衝擊西方市場，雖然美洲進口量近期略有下降，但較前一年同期仍高出約 4%。儘管巴西透過關稅有效抑制了進口量，但在歐洲市場，進口輪胎數量依然居高不下，相關的反傾銷調查結果預計要到 2026 年 6 月才會出爐。
價格競爭加劇使歐美地區合約價格面臨下修壓力
在艱困的市場背景下，Cabot(CBT) 完成了 2026 年度的補強材料供應合約談判。由於區域產能利用率壓力和激烈的競爭環境，西方地區的合約價格普遍下滑。管理層透露，相較於 2025 年的水準，價格跌幅約落在 7% 至 9% 之間。為了捍衛價格水平，公司在歐洲市場流失了部分銷量。展望第二季，受新年度合約價格生效影響，預計補強材料部門的 EBIT 將較前一季減少約 500 萬至 1000 萬美元，不過季節性的銷量回升有望抵銷部分衝擊。
攜手福斯子公司 PowerCo 擴大電池材料版圖
相較於傳統輪胎業務的逆風，Cabot(CBT) 在電池材料領域展現強勁動能。該產品線過去十二個月的 EBITDA 利潤率達到 22%，主要受惠於電動車與儲能需求的成長。執行長特別強調與福斯集團（Volkswagen Group）旗下電池子公司 PowerCo 簽署的多年期協議，這項策略性合作將使 Cabot(CBT) 能夠參與 PowerCo 在西方國家建立的大型電池工廠供應鏈。管理層預估，受電網、再生能源及資料中心需求推動，電池儲能系統需求至 2030 年將以 26% 的年複合成長率增長，而整體鋰離子電池需求也將維持約 20% 的高成長率。
縮窄全年財測區間並下修資本支出以優化現金流
基於合約談判結果與市場現況，Cabot(CBT) 將 2026 財年調整後 EPS 財測區間縮窄至 6.00 美元至 6.50 美元。為了應對市場不確定性，公司展現嚴謹的資本紀律，將 2026 財年的資本支出計畫下修至 2.00 億至 2.30 億美元，較 2025 年實際支出減少約 6000 萬美元。同時，公司目標在 2026 財年透過採購優化、人力精簡及技術升級，額外削減 3000 萬美元的成本。截至季末，公司持有 2.3 億美元現金及約 14 億美元的流動性，淨負債對 EBITDA 比率維持在 1.2 倍的健康水準。
**警語：** 本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷，審慎評估投資風險，自負盈虧。
