美國資訊科技解決方案供應商 Connection(CNXN) 公布最新財報，儘管營收受公部門業務影響微幅下滑，但受惠於企業端需求強勁與成本控管得宜，毛利率顯著提升。公司管理層對 2026 年展望樂觀，預期在 AI 解決方案與雲端服務的帶動下，成長表現將優於美國 IT 市場整體水準。

企業端獲利創高帶動毛利率攀升

Connection(CNXN) 本季毛利較前一年同期成長 4.5% 至 1.356 億美元，毛利率更是大幅提升 100 個基點來到 19.3%。這主要歸功於商業解決方案與企業解決方案部門表現優於預期，兩者皆繳出創紀錄的毛利成績，並展現了強勁的利潤擴張能力。

儘管整體淨銷售額微幅下滑 0.8% 至 7.029 億美元，但主要是受到公部門業務拖累。公部門銷售額因去年同期有一次性大型專案墊高基期，加上 K-12 教育專案推遲，導致該部門營收年減 36.8%。反觀企業解決方案部門則展現強勁動能，營收年增 11.9% 至 3.387 億美元。

鎖定AI換機潮 目標成長率優於大盤

展望 2026 年，Connection(CNXN) 執行長 Timothy McGrath 設下明確目標，預期公司表現將優於美國 IT 市場整體成長率 200 個基點（2%）。公司策略核心將聚焦於擴大以解決方案為導向的業務模式，並深化在雲端、資安與 AI 服務領域的客戶關係。

管理層指出，隨著 PC 換機週期延續至 2026 年，客戶採用「AI賦能解決方案」的意願正顯著提升。目前公司約有 61% 的終端設備具備 AI 功能，且邊緣運算（Edge AI）的需求持續增溫。這股由生產力提升驅動的需求，將是公司未來一年重要的成長引擎。

撙節成本有成並擴大股東回報計畫

為了優化營運效率，Connection(CNXN) 已針對資深員工實施自願退休計畫，加上相關的組織調整，預計每年可節省約 700 萬至 800 萬美元的成本。財務長 Thomas Baker 表示，扣除遣散費等一次性費用後，營業利益率已從去年同期的 3.2% 改善至 3.8%，顯示費用控管成效顯著。

在強健的財務體質支持下，董事會宣布將季度股利提高 33% 至每股 0.20 美元，並額外授權 5,000 萬美元用於現有的股票回購計畫。這顯示管理層對公司現金流與未來獲利能力充滿信心，致力於持續提升股東權益。

公部門專案基期影響將延續至下季

投資人仍需留意公部門業務面臨的挑戰。管理層坦言，受限於去年同期的大型合約無法延續，本季造成了近 3,000 萬美元的營收缺口，且預期下一季此基期效應將擴大至近 4,000 萬美元，這將對短期營收成長造成一定壓力。

此外，供應鏈方面也出現些許波動，管理層觀察到記憶體價格開始上漲，部分客戶甚至為了規避漲價而提前在年底消耗預算。雖然目前並未造成重大衝擊，但記憶體供應吃緊的情況預計將貫穿全年，後續對毛利率的潛在影響值得持續追蹤。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息