營收創歷史新高且獲利大增，Moelis看好2026年併購市場將持續復甦，股息與回購雙管齊下回饋股東！

知名精品投資銀行 Moelis(MC) 公布了強勁的 2025 年第四季與全年財報，受惠於併購（M&A）活動回溫及資本市場業務的創紀錄表現，公司繳出了亮眼的成績單。執行長 Navid Mahmoodzadegan 指出，2025 年底市場動能顯著增強，第四季營收達到創紀錄的 4.88 億美元，推動全年調整後營收成長 28% 至 15.4 億美元。

在這波成長中，併購業務營收成長了 35%，成為主要驅動力。執行長強調，無論是平均顧問費還是完成的交易數量，都呈現雙位數成長。值得注意的是，Moelis(MC) 在多起備受矚目的大型交易中擔任顧問角色，包括 Netflix(NFLX) 收購 華納兄弟(WBD)、Allied Gold 出售給紫金礦業，以及 Ventyx Biosciences(VTYX) 出售給 禮來(LLY) 等案，顯示其在高端諮詢市場的影響力持續擴大。

此外，公司在私人資本顧問（PCA）業務的投資也開始展現成效。隨著 GP 主導的次級市場交易量達到歷史新高，這項業務正成為公司新的成長引擎。財務長 Christopher Callesano 補充，全年調整後每股盈餘（EPS）達到 2.99 美元，較 2024 年的 1.82 美元大幅成長 64%，顯示獲利能力顯著提升。

薪酬費用率大幅下降展現卓越營運槓桿

隨著營收規模擴大，Moelis(MC) 的營運效率也顯著改善。財務數據顯示，調整後的薪酬費用率從去年的 69% 下降至全年的 65.8%，第四季更進一步降至 61.1%，這意味著公司在營收增長的同時，有效控制了成本結構，創造了強大的營運槓桿。

儘管費用率下降，公司並未停止人才投資。2025 年期間，公司新增了 21 位董事總經理（Managing Director），其中包括 9 位外部招聘的資深人才。進入 2026 年初，又有 13 位專業人士晉升為董事總經理，使董事總經理總人數達到 178 人。管理層表示，這些人才投資是為了應對未來潛在的市場機會，特別是在中型市場交易預期將在 2026 年回升的情況下。

宣布配發股息並啟動3億美元股票回購

基於強勁的現金流與健康的資產負債表，Moelis(MC) 董事會宣布了積極的股東回饋計畫。公司宣布發放每股 0.65 美元的季度股息，並授權一項新的股票回購計畫，金額上限達 3 億美元，且無到期日限制。

截至年底，公司帳上現金高達 8.49 億美元，且沒有任何債務，財務體質極為穩健。財務長指出，第四季公司已加大了回購力道，在公開市場以平均每股 62.96 美元的價格回購了 71.6 萬股。全年總計回購約 95 萬股，顯示管理層對公司股價與未來發展充滿信心。

執行長指AI技術變革將加速未來的併購活動

展望 2026 年，管理層對市場前景抱持「建設性」的態度，並指出目前的交易案源（Pipeline）接近歷史高點。執行長 Mahmoodzadegan 特別提到，人工智慧(AI)帶來的技術變革與顛覆，將成為併購活動的「加速器」。科技轉型可能迫使部分公司尋求合併以維持競爭力，或因融資需求導致更多類似債務管理的交易出現。

針對市場結構，雖然大型交易持續進行，但管理層預期 2026 年「中型市場」交易將顯著回溫。這主要受到私募基金（Sponsor）面臨有限合夥人（LP）的壓力，以及融資環境改善所驅動。公司認為其在私人資本顧問業務的佈局，將能充分掌握次級市場交易熱絡帶來的商機。

地緣政治與資產負債表壓力仍是潛在風險

儘管前景樂觀，管理層也提醒投資人需留意潛在風險。執行長坦言，「不確定性永遠不是大型企業交易的朋友」，地緣政治的動盪可能會對大型併購案造成短期影響。不過，他也觀察到董事會對於短期市場波動已逐漸適應，決策焦點更著重於長期的技術顛覆與股權價值創造。

另一個關注點在於企業的資產負債表。許多公司過去利用低利率環境進行融資，如今可能面臨資產負債表重組的壓力。這雖然可能抑制部分成長型投資，但也為 Moelis(MC) 的重組與債務管理顧問業務帶來了「持平至看漲」的機會。

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