美國放射治療設備大廠Accuray(ARAY)宣布下修2026會計年度財務預測，主因是中國市場持續動盪及關稅壓力，導致業務前景轉趨保守。公司執行長Steve LaNeve表示，面對地緣政治的不確定性，公司將啟動全面轉型計畫，包括裁減約15%的員工，以精簡成本結構並集中資源。新的年度營收預測調降至4.4億至4.5億美元之間，調整後EBITDA則下修至2,200萬至2,500萬美元，顯示外部環境挑戰比預期更為嚴峻。

啟動削減成本計畫以提升營運獲利

為了應對市場逆風，Accuray(ARAY)提出一項轉型計畫，目標是每年改善約2,500萬美元的營運獲利能力，預計在2026會計年度就能看到約1,200萬美元的效益。這項計畫的核心包括組織重組與功能集中化，這將導致第2季至第4季產生約1,000萬美元的重整費用。管理層強調，這些措施旨在提高問責制度並加強成本控制，確保公司能在嚴峻環境下維持長期盈利增長。

第2季產品營收衰退但服務業務展現韌性

根據最新公佈的財報數據，Accuray(ARAY)第2季淨營收為1.022億美元，較前一年同期下降12%，若以固定匯率計算則下降13%。其中，產品營收受到較大衝擊，總額為4,500萬美元，大幅下滑26%；然而，服務業務表現相對穩健，營收達到5,720萬美元，較前一年同期成長4%。這顯示公司轉向以解決方案為導向的服務策略，正發揮穩定營收結構的作用。

毛利率受中國利潤下滑與關稅雙重夾擊

受到產品組合變化及外部成本增加影響，本季整體毛利率從去年同期的36.1%大幅滑落至23.5%。財務長Ali Pervaiz指出，產品毛利率僅剩19.7%，主要原因是中國市場的利潤釋放減少，加上高額關稅和通膨壓力持續侵蝕獲利。儘管服務毛利率維持在26.6%，但整體獲利結構仍明顯承壓，調整後EBITDA在本季呈現虧損190萬美元。

在手訂單能見度仍高且無取消狀況

儘管面臨逆風，Accuray(ARAY)的訂單狀況尚未出現崩盤跡象。第2季產品總訂單額約為6,600萬美元，訂單出貨比（Book-to-Bill Ratio）為1.5，過去12個月的平均比率則為1.2。目前的在手訂單總額約為3.83億美元，相當於超過18個月的產品營收規模，且目前並未收到任何訂單取消的報告。管理層認為，醫院的資本支出並未轉向縮減，仍看好設備採購與租賃的長期需求。

分析師擔憂中國市場復甦時間表

在財報會議上，分析師對於財測大幅下修的原因及中國市場的影響表示高度關注。BTIG分析師Marie Thibault質疑利潤率的走勢，管理層坦言交易動態比預期更為漫長且複雜。Jefferies分析師Young Li則關注新經銷商模式的轉型進度。整體而言，市場情緒從原本的謹慎樂觀轉為懷疑，主要擔憂在於關稅持續性及中國商業活動恢復的可見度仍低，這將是未來幾季觀察Accuray(ARAY)營運回穩的關鍵指標。

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