獲利能力提升！PC Connection(CNXN)無懼公部門營收逆風，靠AI與軟體業務推升毛利並加碼回饋股東

產品組合優化策略奏效，帶動毛利率與每股盈餘雙雙成長

儘管面臨公部門營收下滑的挑戰，PC Connection(CNXN)在2025年第四季展現了強勁的獲利韌性。公司第四季淨營收為7.029億美元，較去年同期微幅下滑0.8%，主要受公部門專案結束影響。然而，受惠於高毛利的軟體、雲端及資安解決方案銷售成長，毛利金額年增4.5%至1.356億美元，毛利率更提升100個基點來到19.3%。這帶動調整後每股盈餘(EPS)達到0.91美元，較去年同期大幅成長16.7%，顯示公司轉向高價值解決方案的策略正在發酵。

企業與商業用戶需求強勁，抵銷公部門專案結束的短期衝擊

深入觀察各部門表現，商業解決方案部門營收成長4.2%，毛利更是大增11.4%，主要受惠於軟體與資安需求；企業解決方案部門營收也成長了11.9%，顯示大型企業對先進技術的投資力道不減。相對地，公部門解決方案營收大幅下滑36.8%，主因是去年同期有一筆未延續的大型專案，以及部分專案推遲。儘管如此，公司引進了新的績效指標「總帳單金額」(Gross Billings)，該數據年增2.9%至10.6億美元，表明整體客戶需求依然呈現成長趨勢。

執行長看好AI終端設備需求，目標2026年成長優於整體IT市場

展望2026年，執行長Tim McGrath對市場前景保持樂觀，並設下成長率優於美國IT市場200個基點的目標。他指出，目前約有61%的終端設備已具備AI功能，隨著企業加速現代化基礎設施並投資AI驅動技術，將持續帶動PC換機潮、數據中心現代化及邊緣運算的需求。雖然短期內可能面臨記憶體供應限制和通膨等逆風，但長期技術升級的趨勢並未改變，公司已準備好透過整合硬體、軟體與服務的解決方案來捕捉這些商機。

展現對財務體質信心，董事會宣布股利調升33%並擴大庫藏股

憑藉穩健的資產負債表與現金流，PC Connection(CNXN)宣布大幅提高股東回報。董事會通過將季度股利調升33%至每股0.27美元，並在現有回購計畫外，額外授權5000萬美元用於股票回購。截至第四季末，公司擁有4.067億美元的現金及約當現金，且無負債，這提供了充足的財務彈性來支持未來的策略性投資與股東回報計畫。

透過精簡組織與預先備貨，積極應對記憶體供應與通膨挑戰

為了提升營運效率，公司在第四季實施了自願退休計畫並進行組織精簡，相關費用約310萬美元，預計這些措施將與後續行動在未來一年節省約700萬至800萬美元的成本。此外，面對潛在的記憶體供應限制與價格上漲，管理層策略性地增加了庫存水位，以確保能滿足客戶未來的部署需求。財務長Tom Baker表示，雖然第一季仍將面臨公部門基期較高的影響，但預期隨著該因素消退，今年後續季度的成長動能將逐步增強。

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