美國資訊技術解決方案大廠 PC Connection(CNXN) 公布了 2025 年第四季財報，儘管受到公部門業務高基期影響導致營收微幅下滑，但在企業解決方案與商業解決方案獲利創紀錄的帶動下，整體獲利能力顯著提升。公司宣布將季度股息大幅調升 33% 至每股 0.27 美元，並增加 5,000 萬美元的股票回購額度，展現對未來現金流的強大信心。受惠於產品組合優化與定價策略得宜，毛利率較去年同期擴增 100 個基點至 19.3%，調整後每股盈餘（EPS）達到 0.91 美元，年增 16.7%，優於市場預期。

產品組合優化推升毛利率與獲利成長

儘管總淨銷售額受到公部門專案結束影響，年減 0.8% 至 7.029 億美元，但公司透過嚴格的定價紀律與高利潤產品銷售，成功帶動獲利成長。該季度毛利達到 1.356 億美元，年增 4.5%。若排除一次性的離職金與重組費用，營業利益年增率更高達 17.8%。此外，公司引入「總帳單金額（Gross Billings）」作為新指標，該數據成長 2.9% 至 10.6 億美元，顯示實際客戶需求仍在擴張，並未如單純營收數據顯示的疲弱，反映出潛在市場需求依然健康。

企業端強勁需求抵銷公部門業務逆風

三大業務部門表現呈現兩極化發展，商業解決方案與企業解決方案表現亮眼，營收分別成長 4.2% 與 11.9%，毛利更分別創下歷史新高。這主要歸功於軟體、雲端運算、資安以及終端設備的強勁需求。然而，公部門解決方案營收大幅衰退 36.8%，主因是前一年同期有一個跨季度的非重複性大型專案墊高基期，加上部分新專案推遲。儘管如此，管理層預期公部門業務將在 2026 年下半年改善，且該部門毛利率因客戶組合改變反而大幅提升。

AI終端設備與資安需求將驅動長線成長

展望 2026 年，經營團隊對 AI 驅動的 IT 現代化需求持樂觀態度。目前公司約 61% 的終端設備已具備 AI 功能，隨著企業從 AI 實驗階段轉向實際執行，將帶動硬體、軟體與服務的整合需求。此外，數據中心現代化與混合雲架構的最佳化也是未來的成長動能。雖然短期內可能面臨記憶體供應吃緊導致的價格波動，但公司預期 2026 年表現將優於美國 IT 市場整體平均約 200 個基點（2%）。

落實成本控管與精簡組織提升營運效率

為了應對市場變化並提升營運槓桿，PC Connection(CNXN) 在第四季實施了自願退休計畫與組織精簡措施。這些行動雖然在當季產生了約 310 萬美元的相關費用，但預計將為公司每年節省約 700 萬至 800 萬美元的營運成本。透過優化人力結構與導入內部系統效率改善，公司在保持薪資總成本持平的同時，仍持續投資於高成長領域的銷售能力與技術服務，以確保長期的競爭優勢。

關於 PC Connection Inc

PC Connection(CNXN) 是一家總部位於美國的資訊技術解決方案供應商，主要透過三個部門：商業解決方案、企業解決方案和公部門解決方案，為客戶提供電腦系統、軟體、網路通訊設備及相關 IT 服務。公司致力於協助客戶進行數位轉型與 IT 架構現代化。

個股資訊：

收盤價： 60.1500 美元

漲跌： +1.36 美元

漲幅： +2.31%

成交量： 140,742 股

成交量變動： +20.63%

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