這是一篇為台灣投資人量身打造的 Crown Holdings(CCK) 個股專題報導。

金屬包裝大廠Crown Holdings營收獲利雙優於預期，全年EBITDA創歷史新高

全球金屬包裝產品製造商 Crown Holdings(CCK) 公布了 2025 年第四季財報，繳出優於華爾街預期的成績單。該公司第四季營收較前一年同期成長 7.7%，達到 31.3 億美元，展現出穩健的營運表現。

在獲利方面，Crown Holdings(CCK) 第四季非一般公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）為 1.74 美元，這項數據比分析師的普遍預期高出 2.2%。儘管財報數據亮眼，市場對於未來的展望仍持謹慎態度。

全年調整後EBITDA成長8%至21億美元，全球飲料罐業務表現強勁

Crown Holdings(CCK) 董事長、總裁兼執行長 Timothy J. Donahue 表示，公司在第四季延續了強勁的成長動能，為這一年畫下完美句點。2025 年全年，公司達成約 21 億美元的調整後 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利），創下歷史新高，較 2024 年成長 8%。

回顧過去三年，受惠於持續改善的企業文化與重點產能擴充，Crown Holdings(CCK) 的調整後 EBITDA 累計成長了 20%。2025 年全球飲料罐業務與北美馬口鐵業務的穩健表現，推動部門收益擴張超過 8%，延續了 2024 年及 2023 年分別成長 6% 和 7% 的強勁態勢。

營收年增7.7%優於華爾街預期，惟長期成長動能仍顯疲軟

雖然 Crown Holdings(CCK) 第四季營收年增 7.7%，且 31.3 億美元的營收超越華爾街預期達 3.6%，但拉長週期來看，長期成長趨勢仍值得留意。過去五年，該公司的營收年複合成長率僅為 1.3%，顯示其長期需求成長相對疲弱。

過去兩年，Crown Holdings(CCK) 的年化營收成長率為 1.5%，與五年趨勢相符。展望未來 12 個月，賣方分析師預期營收將成長 2.1%，這意味著新產品與服務尚未能顯著帶動營收爆發性成長，投資人需持續觀察其頂層營收的擴張能力。

營運利潤率維持12%水準，成本控管展現高效營運能力

營運利潤率（Operating Margin）是衡量公司獲利能力的重要指標，Crown Holdings(CCK) 在這方面表現穩定。儘管過去 12 個月略有波動，但過去五年的平均營運利潤率維持在 11.5% 左右，顯示該公司在費用管理上相當高效。

本季度 Crown Holdings(CCK) 的營運利潤率達到 12%，與去年同期持平。考慮到多數工業包裝公司面臨利潤率下滑的壓力，Crown Holdings(CCK) 能在低毛利率的產業特性下維持穩定的營運利潤率，凸顯其優異的營運管理能力與穩定的成本結構。

股票回購推動EPS加速成長，每股盈餘年增幅優於營收表現

相較於營收的緩慢成長，Crown Holdings(CCK) 的每股盈餘（EPS）表現較為亮眼。過去五年 EPS 的年複合成長率為 5.7%，優於營收成長。深入分析發現，這主要歸功於公司積極買回自家股票，使流通股數減少了 15.2%。

近期數據顯示獲利成長有加速跡象，Crown Holdings(CCK) 近兩年的 EPS 年化成長率達 15.5%，成為近期成長較快的工業類股之一。第四季調整後 EPS 為 1.74 美元，優於去年同期的 1.59 美元。華爾街預期未來一年全年 EPS 將成長 5.4% 至 7.80 美元。

財報優於預期股價卻下挫1.7%，全年財測略低於投資人高標

儘管 Crown Holdings(CCK) 本季營收大幅優於分析師預期，且下一季的 EPS 財測也高於華爾街估計，但投資人似乎期待更多。財報公布後，公司股價隨即下跌 1.7% 至 113.23 美元。

市場反應平淡的原因，可能在於其全年的 EPS 指引略低於部分預期。整體而言，這份財報雖然在營收與獲利上皆有亮點，但長期營收成長的動能以及市場對未來展望的高標準，仍是影響短期股價波動的關鍵因素。

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