製藥巨頭 Eli Lilly(LLY) 公布第四季財報，業績表現驚人且大幅超越華爾街預期。在減肥藥 Zepbound 與糖尿病藥物 Mounjaro 銷量呈現三位數成長的強勁帶動下，第四季營收年增 43% 來到 193 億美元，遠高於 LSEG 預估的 179.6 億美元；每股盈餘（EPS）年增 42% 達 7.54 美元，同樣粉碎了市場預期的 6.67 美元。儘管成本上升，但調整後營業利潤率仍擴大近 300 個基點，展現優異的獲利能力。

市占率稱霸全美，Zepbound新處方籤佔比高達七成

Eli Lilly(LLY) 在 GLP-1 藥物市場的領導地位更加鞏固。財務長 Lucas Montarce 指出，Zepbound 在美國新開立的 GLP-1 處方籤中囊括了近 70% 的市占率，Mounjaro 也拿下了 55% 的新處方市占，無論在美國本土或國際市場皆位居龍頭。執行長 David Ricks 表示，病患指名使用該公司藥物，主因在於顯著的減重效果且副作用較競爭對手更少，進一步推動了市占率的提升。

減肥藥市場仍在初期階段，口服藥物將成新成長動能

儘管成長驚人，但管理層認為目前僅處於「早期階段」。全球潛在市場規模達 10 億人，目前僅約 2000 至 5000 萬人使用 GLP-1 藥物，且核心專利將延續至 2030 年代後半。Eli Lilly(LLY) 預計於第二季在美國推出口服 GLP-1 藥物 orforglipron，執行長強調口服藥不會排擠針劑銷量，反而能吸引害怕打針的族群擴大市場。此外，隨著價格彈性調整，預期將進一步提升市場滲透率。

產能擴張順利且財測優於預期，目標價上調至1250美元

針對市場擔憂的供應問題，Eli Lilly(LLY) 展現強大的製造實力，2025 下半年的 GLP-1 產量目標已達前一年同期的 1.8 倍，並持續投資擴廠。基於強勁需求，公司上修全年財測，預估營收將達 800 億至 830 億美元，優於市場預期的 776.2 億美元；EPS 預估落在 33.50 至 35 美元之間。分析師因此將目標價從 1100 美元上調至 1250 美元，但維持持有評級，建議投資人等待股價回跌再行佈局。

Eli Lilly(LLY) 是一家專注於神經科學、內分泌學、癌症和免疫學的製藥公司。Eli Lilly(LLY) 的主要產品包括用於癌症的 Verzenio；用於治療糖尿病的 Jardiance、Trulicity、Humalog 和 Humulin；以及用於免疫學的 Taltz 和 Olumiant。Eli Lilly(LLY) 昨日收盤價為 1107.1199 美元，上漲 10.33%，成交量為 6,392,129 股，成交量較前一日增加 16.56%。

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