百勝中國(YUMC)公布2025年第四季及全年財報，繳出令人驚豔的成績單。執行長 Joey Wat 宣布，公司全年新開超過1,700家門市，且全年營運利潤率（OP margin）達到10.9%，創下自美股上市以來扣除特殊項目後的最佳水準。受惠於營運效率提升與產品創新，百勝中國(YUMC)不僅同店銷售連續三季正成長，更宣布2026年將加速擴張，目標總店數突破2萬家，同時大幅提高股息回饋股東，展現對中國餐飲市場長期的信心。

百勝中國獲利創新高，營益率攀升至10.9%創上市以來最佳表現

儘管宏觀環境充滿挑戰，百勝中國(YUMC)透過強大的執行力交出穩健財報。第四季系統銷售額年增7%，同店銷售成長3%，優於市場預期。受惠於嚴謹的成本控管與銷售槓桿效應，第四季餐廳利潤率提升70個基點至13.0%，營運利潤更大增23%至1.87億美元。全年每股盈餘（EPS）達到2.51美元，年增8%，顯示公司在營收規模擴大的同時，獲利能力也同步提升。

加盟佔比將提升至五成，目標新增1900間門市

展望2026年，百勝中國(YUMC)制定了積極的擴張藍圖。管理層預計2026年將淨增超過1,900家新店，使總店數突破2萬家大關。策略上將更倚重加盟模式，預計肯德基與必勝客的新開店中，將有40%至50%來自加盟商，高於2024年的25%。此外，公司正測試「Gemini」雙子星模式，將肯德基與必勝客並列開設，期望透過資源共享提升在低線城市的滲透率與長期利潤率。

肯德基與必勝客同店銷售優於預期

旗下兩大核心品牌表現強勁。肯德基第四季系統銷售額成長8%，其中具備高性價比的「明星產品」貢獻了三分之一的銷售額，有效帶動業績成長。必勝客則展現強勁的轉型成果，全年同店交易量成長16%，經營利潤大幅成長20%。必勝客推出的新款薄脆比薩大受歡迎，目前每賣出三個比薩就有一個是薄脆系列，成功吸引年輕客群並提升消費頻次。

股利調升21%且持續回購股票

在強勁現金流的支持下，百勝中國(YUMC)加大了股東回報力道。公司2025年已透過股息與股票回購向股東返還15億美元。董事會進一步宣布，2026年季度股息將調高21%至每股0.29美元。財務長 Adrian Ding 指出，公司目標在2026年實現雙位數的EPS成長，並預期系統銷售額將維持中高個位數增長，持續為投資人創造價值。

外送成本上升成短期獲利逆風

投資人需留意的是，隨著外送業務佔比持續攀升，外送員成本（Rider costs）已成為主要的利潤阻力。管理層坦言，2026年第一季將面臨較高的基期比較壓力。為了緩解成本上升的影響，百勝中國(YUMC)已針對外送菜單進行溫和的價格調整，並將持續優化營運效率，力求將餐廳利潤率維持在與去年同期相當的水準。

免責聲明：本報導僅供資訊分享，不代表任何投資建議。投資人應自行評估風險，審慎判斷。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息