中國最大的餐飲集團百勝中國(YUMC)在最新財報會議中釋出強勁擴張訊號，執行長 Joey Wat 宣布2026年目標將門市總數推升至20,000家以上。這意味著該公司計畫在2026年淨新增超過1,900家門市，且展店策略將更倚重加盟模式，預計加盟店佔比將提升至40%到50%。

除了積極的展店計畫，百勝中國(YUMC)也展現對股東回報的重視。該公司在過去一年已透過股息和股票回購向股東回饋了15億美元，並宣布將2026年的季度股息調升21%至每股0.29美元。管理層對未來的現金流與獲利能力展現出高度信心，持續透過展店與數位化創新鞏固市場領導地位。

第四季獲利優於預期且全年營業利潤率創上市以來新高

回顧財務表現，百勝中國(YUMC)繳出了亮眼的成績單。第四季系統銷售額較前一年同期成長7%，同店銷售成長3%。獲利能力方面，第四季營業利潤達1.87億美元，年增23%；淨利為1.4億美元，年增22%；稀釋後每股盈餘(EPS)為0.40美元，較前一年同期大幅成長29%。

從全年角度來看，2025年全年營業利潤率擴大至10.9%，若扣除特殊項目，這是該公司自美股上市以來的最高水準。全年營業利潤成長11%至13億美元，稀釋後EPS達到2.51美元，成長8%。強勁的利潤率擴張主要歸功於營運效率提升以及銷售槓桿效應的顯現。

肯德基與必勝客銷售動能強勁且明星商品貢獻度高

旗下兩大主力品牌肯德基與必勝客表現均優於預期。肯德基第四季系統銷售額成長8%，其中「明星商品」(Hero products)成為關鍵推手，佔全年銷售額的三分之一，並帶來高個位數的銷售成長。肯德基全年淨新增1,349家門市，總數逼近13,000家，餐廳利潤率提升50個基點至17.4%。

必勝客同樣表現不俗，全年淨新增444家門市，總數達4,168家。受惠於新推出的薄脆餅皮大受歡迎，目前每賣出三個披薩就有一個是薄脆系列，帶動全年同店交易量成長16%，營業利潤更是勁揚20%。必勝客的餐廳利潤率也獲得改善，提升80個基點至12.8%。

管理層看好2026年獲利雙位數成長惟須留意運費成本

展望2026年，財務長 Adrian Ding 預估同店銷售指數將落在100至102之間，系統銷售額將實現中高個位數成長，並預期營業利潤將有高個位數增長，每股盈餘(EPS)則可望實現雙位數成長。資本支出預計維持在6億至7億美元之間，用於支持展店與技術升級。

然而，投資人仍須留意潛在風險。管理層指出，外送業務佔比持續提升，導致外送員成本(Rider costs)成為主要的成本逆風。面對去年同期的高基期與成本壓力，公司將透過提升營運效率、銷售槓桿以及審慎的價格調整來應對，目標是將餐廳利潤率維持在與去年同期大致相當的水準。

關於百勝中國(YUMC)

百勝中國是中國最大的連鎖餐飲企業，擁有肯德基、必勝客等知名品牌的獨家經營權，並經營小肥羊、黃記煌等中式餐飲品牌。截至2020年數據，公司擁有超過10,600家餐廳，並向百勝餐飲集團支付系統銷售額的3%作為授權費。公司收入來源包含自營餐廳營收及加盟費，近年來持續透過數位化與外送服務推動成長。

股價資訊

收盤價：50.7400美元

漲跌：上漲

漲跌幅：0.32%

成交量：1,846,963股

成交量變動：增加43.32%

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