美國保險巨頭保德信金融(PRU)在2025年第四季財報會議上投下震撼彈，宣布因日本子公司發生員工不當行為，將自願暫停當地新業務銷售長達90天。公司預估此舉將對2026年獲利造成重大打擊，預計稅前調整後營業利益將減少3億至3.5億美元，相當於2025年獲利的5%。執行長Andrew Sullivan強調，在確保內部合規與監管環境無虞前，不會重啟銷售，甚至不排除延長暫停期限。

日本業務暫停將導致營運獲利顯著下滑

針對日本子公司Prudential of Japan (POJ)的不當銷售行為，保德信金融(PRU)採取壯士斷腕的整頓措施。管理層透露，這次銷售暫停帶來的財務衝擊細節包括：約1.5億至1.8億美元來自銷售中斷本身，7000萬美元屬於一次性成本（主要用於客戶賠償），以及約8000萬美元來自暫停結束後銷售回升緩慢的影響。公司坦言，若銷售禁令延長，原本設定的2027年每股盈餘(EPS)成長5%至8%的目標下緣恐怕難以達標。

排除一次性費用後第四季本業獲利強勁

儘管日本業務蒙上陰影，保德信金融(PRU)在2025年第四季的本業表現依然穩健。財務長Yanela del Frias指出，該季稅後調整後營業利益為12億美元，合每股3.30美元。若排除1.07億美元的一次性稅後費用，每股獲利則來到3.60美元，較前一年同期大幅成長22%。這顯示出美國本土業務與團體保險業務的強勁動能，有效支撐了公司的核心獲利能力。

資產管理規模成長但面臨資金外流壓力

公司旗下的全球資產管理部門PGIM在2025年表現好壞參半。雖然總資產管理規模(AUM)年增7%達到1.5兆美元，且固定收益、私募信貸與房地產領域吸引了超過300億美元的資金淨流入，但受到市場趨勢從主動管理轉向被動投資的影響，第四季仍錄得約100億美元的淨流出。主要流出壓力來自於主動式股票基金與一筆大額固定收益贖回。

退出台灣與肯亞市場以聚焦核心戰略

為了優化全球佈局並提升資本效率，保德信金融(PRU)持續執行撤出非核心市場的策略。管理層在電話會議中確認，公司已退出PGIM台灣業務以及肯亞的保險業務，將資源集中在最具競爭優勢的核心地區。這項策略調整雖然導致部分資產規模變動，但有助於公司長期的營運體質改善與風險控管。

連續18年調升股息並維持股票回購

面對營運挑戰，保德信金融(PRU)仍致力於回饋股東。公司宣布連續第18年調升普通股股利，並授權在2026年進行最高10億美元的股票回購計畫。在2025年全年，公司已透過股息與回購向股東返還近30億美元，且目前的現金與流動資產部位達38億美元，高於內部設定的30億美元流動性低標，顯示其財務體質足以應對短期的日本業務逆風。

分析師擔憂銷售暫停可能延長的不確定性

市場分析師對於日本業務重整的時程與潛在衝擊表達高度關注。儘管管理層重申暫停銷售是「自願性」決定，且現金流影響有限，但分析師普遍擔憂若合規審查時間拉長，恐將進一步拖累2027年的財務表現。此外，日本市場的高解約率以及匯率波動風險，也是投資人後續需要密切追蹤的關鍵指標。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息