全球醫療器材大廠波士頓科學(BSX)公布最新財報，展現強勁的營運成長動能。公司宣布2025年全年營收正式突破200億美元大關，且連續兩年實現中雙位數的成長，超越年初設定的財務目標。展望2026年，管理層釋出樂觀訊號，預估全年有機營收成長將達10%至11%，調整後每股盈餘(EPS)更有望實現12%至14%的雙位數增長。這份亮眼的財測數據，顯示出公司在心臟電生理與結構性心臟病領域的領導地位依然穩固，並將持續透過創新產品驅動獲利表現。

全年每股盈餘大增22%，獲利能力與營運效率顯著提升

根據波士頓科學(BSX)公布的數據，2025年第四季表現優於預期。單季調整後每股盈餘為0.80美元，較前一年同期成長15%，超越公司原先設定的0.77至0.79美元指引上限。全年調整後每股盈餘則來到3.06美元，年增幅達22%，同樣擊敗財測高標。在獲利能力方面，全年調整後營運利潤率擴增100個基點至28%，顯示公司在擴大營收規模的同時，亦有效控制成本並受惠於有利的稅率環境，帶動整體獲利結構優化。

心臟電生理與左心耳封堵器業務強勁，併購策略擴大市場版圖

公司執行長Michael Mahoney特別點出，心臟電生理(EP)與左心耳封堵器(WATCHMAN)兩大業務是推動成長的關鍵引擎。其中，WATCHMAN產品線在第四季繳出29%的驚人成長率，表現遠優於市場預期的18%至20%。此外，介入性腫瘤科(IO)、內視鏡與介入性心臟病療法(ICTx)也表現不俗。為了進一步擴展業務版圖，波士頓科學(BSX)已完成對Nalu的收購，並宣布將收購Valencia Technologies與Penumbra，這些策略性佈局預計將協助公司切入泌尿科與心血管業務的新鄰近領域，為長期成長增添柴火。

短期面臨供應鏈與競爭挑戰，上半年內視鏡業務恐受壓

儘管整體展望樂觀，波士頓科學(BSX)也坦言面臨部分挑戰。管理層指出，泌尿科業務在2025年的表現低於預期，且受到供應鏈問題、ACURATE產品停產以及部分AXIOS裝置召回的影響，預計2026年上半年的內視鏡業務成長將會放緩。此外，針對市場關注的心臟電生理(EP)領域競爭加劇，管理層承認隨著競爭對手推出新產品，可能會流失部分市佔率，這也是導致分析師對該業務連續成長動能持審慎態度的原因之一。

管理層看好長期市佔率，創新產品線將支撐未來成長

面對分析師對於競爭環境與成長續航力的質疑，波士頓科學(BSX)管理層在電話會議中展現十足信心。執行長強調，儘管面臨同業挑戰，公司在脈衝場消融(PFA)領域仍具備優勢，有信心在2026年及未來維持明確的市場領導地位。雖然部分業務短期內遭遇逆風，但隨著供應鏈問題逐步緩解，加上神經調節與心律管理(CRM)等業務預期將在2026年貢獻更多成長動能，公司看好整體業務將在年中後重回強勁成長軌道，持續跑贏整體市場表現。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息