全球標籤與包裝材料大廠 Avery Dennison (AVY) 公布最新財報與展望，儘管面臨貿易政策變動與消費者信心疲軟的挑戰，公司仍繳出穩健成績單。管理層預估，2026年第一季調整後每股盈餘（EPS）將落在2.40美元至2.46美元之間，以中間值計算，相當於較前一年同期成長約6%。

執行長 Deon Stander 強調，公司在多變的宏觀經濟環境下展現了營運韌性。雖然整體市場缺乏順風，但得益於高價值產品組合的持續優化，Avery Dennison (AVY) 在2025年第四季仍繳出調整後EPS 2.45美元的成績，較前一年同期成長3%，全年調整後自由現金流更達7.07億美元。

智慧標籤與高價值產品成營收主力

公司目前的策略重心正加速轉向高利潤領域。材料部門（Materials Group）的高價值產品類別已佔該部門投資組合的38%，其中智慧標籤（Intelligent Label）業務更實現了高個位數成長。相對而言，受客戶下單量疲軟影響，基礎產品類別表現較弱，呈現低個位數下滑。

在解決方案部門（Solutions Group）方面，高價值產品佔比更已高達60%，其中 Vestcom 業務成長超過10%。管理層指出，高價值產品的強勁表現，有效抵銷了基礎解決方案因關稅不確定性所受到的衝擊，成為穩定營收的關鍵支柱。

沃爾瑪導入智慧標籤將於年底加速

針對投資人關注的智慧標籤發展，管理層透露了與零售巨頭沃爾瑪（Walmart）的合作進度。雖然目前的成長動能主要來自食品和物流領域，但預計隨著沃爾瑪在食品雜貨領域的導入，相關業務將在2026年第四季開始放量，並於2027年進一步加速成長。

為了支撐這項長期成長計畫，Avery Dennison (AVY) 持續投資於數位能力、自動化與人工智慧(AI)。公司期望透過數據驅動的解決方案，不僅能縮短創新週期，還能提升服務品質與營運生產力，為客戶創造更多價值。

撙節成本與生產力提升抵銷通膨

面對工資通膨與原物料成本波動，財務長 Gregory Lovins 表示，公司將持續執行生產力提升計畫。預計透過重組行動，可望帶來約5,000萬美元的成本節省效益。這些措施將有助於抵銷大部分2025年因獎金成本較低而產生的暫時性成本優勢正常化後的影響。

管理層坦言，目前的財測並未假設短期內會有任何宏觀經濟的順風助益。特別是在服飾市場，由於零售商因應關稅不確定性而調整下單行為，該業務下滑了7%，幅度大於預期。因此，公司將更專注於內部成本控制與效率優化。

穩健現金流支撐股東回報計畫

儘管市場環境充滿挑戰，Avery Dennison (AVY) 的財務體質依然強健。2025年全年，公司共回饋股東約8.6億美元，其中包括5.72億美元的股票回購以及2.88億美元的現金股利發放。這顯示公司在投資未來的同時，仍致力於維持對股東的資本回報承諾。

展望未來，管理層坦言對過去兩年的有機銷售成長軌跡並不滿意，因此將更積極透過獲取新客戶、加速創新以及數位轉型來驅動成長。雖然分析師對利潤率壓力和貿易政策仍持謹慎態度，但公司對高價值產品帶動長期獲利的策略仍具信心。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息