同店銷售成長強勁，核心業務未見消費降級跡象

Valvoline(VVV)公布2026財年第一季財報，繳出強勁的開局成績單。受惠於門市生產力提升與網絡擴張，全系統同店銷售額成長5.8%，兩年堆疊成長達13.8%。執行長Lori Flees指出，客單價提升是主要驅動力，顯示消費者對非必須服務的需求依然強勁，並未出現消費降級或遞延服務的跡象，全網客戶滿意度評分維持高檔。

併購Breeze挹注營收動能，目標擴展至3500家門市

此次財報亮點在於收購Breeze帶來的效益，該併購案新增了162家門市，使公司朝向3500家門市的網絡目標邁進重要一步。管理層預估，Breeze業務將在2026財年剩下的10個月內貢獻約1.6億美元營收及3100萬美元的EBITDA。目前整合工作正按計畫進行，新門市表現符合預期，將成為未來營收成長的關鍵引擎。

淨銷售額成長15%，毛利率與獲利能力同步優化

財務數據顯示，本季淨銷售額達4.62億美元，經調整去年第一季再特許經營的影響後，年增率達15%。受惠於勞動力與產品成本槓桿效益，毛利率提升50個基點至37.4%，調整後EBITDA利潤率亦增至25.4%。雖然因聯邦貿易委員會(FTC)要求剝離部分Breeze門市導致GAAP基礎上虧損3220萬美元，但調整後持續經營業務淨利實為4760萬美元，顯示核心獲利能力穩健。

維持全年度財測目標，優先降低債務槓桿

展望後市，管理層對達成全年度財測目標充滿信心，現階段暫不調整指引。財務長John Willis指出，由於收購案的新增貸款，2026財年利息支出預計增加約3300萬美元。公司目前的資本配置首要任務是將債務槓桿比率降至調整後EBITDA的2.5倍，待達成目標後將重啟股票回購計畫，致力於維持財務健康並創造股東價值。

Valvoline(VVV) 個股資訊

Valvoline Inc 主要從事汽車維修產品的生產、行銷與銷售，特別是潤滑油產品，客戶涵蓋零售店、安裝商及一般消費者。公司提供多樣化產品，包括引擎機油、重型引擎機油、摩托車油、潤滑脂和煞車油等，絕大部分營收來自美國市場。

• 收盤價：33.29美元
• 漲跌：+0.16美元
• 漲幅：0.48%
• 成交量：3,386,920股
• 成交量變動：38.92%

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