營收獲利雙成長，毛利率創年度新高

IT解決方案供應商CDW(CDW)公佈2025年第四季財報，營收達55億美元，較前一年同期成長5%；毛利則成長9%至12.5億美元，非GAAP每股盈餘（EPS）為2.57美元，表現優於管理層預期。公司指出，受惠於軟體、雲端及專業託管服務的雙位數成長，加上高利潤產品組合的優化，帶動單季毛利率達到22.8%，創下全年度最佳表現。

中小企業業務大增18%，AI解決方案成新動能

在終端市場方面，CDW(CDW)展現了強大的多元化優勢。儘管聯邦政府支出面臨逆風，但「中小企業」業務卻逆勢繳出18%的驚人成長，有效抵銷了部分衝擊；同時，英國與加拿大的國際業務也維持高個位數成長。執行長Christine Leahy強調，AI動能正滲透至所有市場，針對大型企業推出的AI解決方案有望在90天內回本，為重視成本的客戶帶來顯著的生產力提升。

2026年展望樂觀，目標優於市場平均表現

展望2026年，CDW(CDW)預估美國IT潛在市場將呈現低個位數成長，但公司設定了積極目標，力拚客戶支出成長率能優於市場200至300個基點。財務長Albert Miralles表示，預期2026全年毛利將維持低個位數成長，且下半年表現將優於上半年；在獲利能力方面，公司預計全年非GAAP每股盈餘將實現中個位數（mid-single-digit）的年成長率，展現對長期營運的信心。

留意記憶體價格波動與地緣政治風險

儘管財報亮眼，管理層仍提醒投資人需關注潛在的市場變數。包括公部門支出動態、關稅政策變化、地緣政治風險，以及記憶體價格波動與供應鏈的不確定性，都被列為持續觀察的重點。分析師指出，雖然公司在AI與營運效率上展現優勢，但對於費用控管及毛利率擴張的續航力仍持審慎態度，需觀察後續供應鏈狀況是否持穩。

關於CDW(CDW)

CDW(CDW)是一家增值經銷商，主要業務位於美國（佔銷售額的95%）和加拿大（5%）。該公司提供超過10萬種產品，範圍涵蓋筆記型電腦到資料中心軟體。CDW(CDW)約有一半的營收來自大中型企業，其餘則來自小型企業、政府機構、教育機構和醫療保健組織。

昨日股市資訊

收盤價：126.1600美元

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