知名音樂版權公司 Reservoir Media(RSVR) 近期公布第三季財報，受惠於策略性併購與串流媒體業務的強勁增長，公司宣布調升 2026 會計年度的全年營收指引。管理層將營收預估區間從原先的 1.67 億至 1.7 億美元，上調至 1.7 億至 1.73 億美元，若以中位數計算，意味著較 2025 會計年度成長 8%。同時，調整後 EBITDA 指引也同步上修至 7,150 萬至 7,350 萬美元，目標成長率超過 10%。財務長 Jim Heindlmeyer 表示，基於強大的藝人陣容與營運槓桿，公司對達成調升後的年度目標充滿信心。

音樂出版與錄音業務展現強勁成長動能

在各部門表現方面，Reservoir Media(RSVR) 第三季總營收來到 4,560 萬美元，包含併購在內的年增率達 8%，自然成長率則為 5%。其中，音樂出版（Music Publishing）營收成長 12% 至 3,010 萬美元，主要動能來自目錄收購與串流媒體的數位收入；錄音音樂（Recorded Music）營收也成長 8% 至 1,290 萬美元。執行長 Golnar Khosrowshahi 強調，公司持續深化與頂級人才的關係，並宣布收購 Bertie Higgins 的版權與錄音權，以及與 Gladys Knight 和 TI 建立合作夥伴關係，持續擴大投資組合。

啟動邁爾士戴維斯百年紀念推升版權價值

除了併購現有目錄，公司也致力於活化經典資產價值。執行長特別指出，隨著爵士傳奇 Miles Davis 百年誕辰即將到來，公司啟動了一系列全球紀念活動以推升其目錄價值。這些計畫包括推出百年紀念標誌、與各唱片合作夥伴發行多張紀念專輯、推出聯名雪茄，以及發行《Miles, The Autobiography》百年紀念版書籍。此外，相關的現場演出與音樂節活動也將陸續登場，預期將為公司帶來持續的關注度與收益。

鎖定新興市場高投報率機會

Reservoir Media(RSVR) 將目光投向更具成長潛力的新興市場，特別是印度與牙買加。管理層指出，相較於成熟市場，新興市場的收購倍數更為優惠，能帶來較佳的投資回報率。公司近期擴大了在印度與 Divine 的合作關係，並在牙買加與 Abood Music 及 Cordel Skatta Burrell 成立新的合資企業。這顯示公司不僅依賴傳統歐美市場，更積極透過佈局高成長區域來分散風險並尋求超額報酬。

財務體質穩健惟須留意利息支出影響

儘管營收表現亮眼，本季淨利為 220 萬美元，較去年同期的 530 萬美元下滑。主要原因來自於交換合約（swaps）公允價值的虧損（去年同期為收益），以及因併購融資導致的利息支出增加。每股盈餘（EPS）為 0.03 美元，低於去年同期的 0.08 美元。不過，公司的現金流依舊強勁，來自營運活動的現金流年增 510 萬美元至 3,820 萬美元，總流動資金保持在 1.148 億美元的水位，顯示公司仍具備充足的銀彈支持未來的併購策略。

風險提示：本報導內容僅供參考，不構成投資建議。投資人應審慎評估市場風險，特別是版權委員會（CRB）費率審查的不確定性及利率環境變化可能對公司獲利造成的影響。

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