根據標普全球市場財智（S&P Global Market Intelligence）的數據顯示，數位房地產交易平台 Opendoor(OPEN) 的股價在 1 月份下跌了 12%。這波跌勢並非源於公司發布了特定的負面新聞，主要是先前受散戶投資人情緒推升的股價，在接近下一次財報發布日前，隨著市場冷靜回調並逐漸回歸基本面。

高利率環境持續壓抑房市導致營收較前一年同期衰退三成

Opendoor(OPEN) 致力於利用數位科技顛覆房地產行業，其核心業務為「iBuying」，即直接向屋主收購房屋、修繕後再轉售。然而，在高利率環境下，屋主因不願放棄原有的低利房貸而惜售，導致市場庫存不足；另一方面，高房價與高利率也抑制了買方需求。雖然利率已開始鬆動，但房市壓力依然沉重。

這種艱困的市場環境直接衝擊了公司業績。在 2025 年第三季，Opendoor(OPEN) 的營收較前一年同期下降 34% 至 9.13 億美元。該季度售出房屋數量為 2,568 戶，低於前一年的 3,615 戶；季度末庫存房屋數量為 3,139 戶，也較前一年的 6,288 戶大幅減少。

毛利率下滑與淨虧損顯示獲利能力在逆風中仍待改善

除了營收規模縮減，公司的獲利能力也面臨考驗。Opendoor(OPEN) 的毛利率從 7.6% 下滑至 7.2%，並報告了 6,100 萬美元的淨虧損。這反映出在房市交易量萎縮且價格波動的環境下，依賴房屋買賣價差的商業模式正面臨嚴峻挑戰，投資人對於公司能否在短期內改善財務結構保持謹慎態度。

新任執行長祭出AI策略力圖提升資產周轉率與營運效率

儘管基本面充滿挑戰，散戶投資人在 2025 年曾一度推高 Opendoor(OPEN) 的股價。在經歷了股價波動與執行長更迭後，新任執行長 Kaz Nejatian 提出了一項全面的轉型計畫。該計畫的三大核心為：擴大收購規模、加快資產周轉速度以及提升營運效率。

Nejatian 計畫擴大人工智慧(AI)的應用以加快流程，並將策略重心從追求單筆交易的高利差轉向追求整體交易量的增長。這項轉型策略旨在幫助公司在嚴峻的市場環境中突圍，試圖扭轉營運頹勢。

股價估值雖低但風險仍存，市場屏息等待第四季財報

自執行長換人以來，Opendoor(OPEN) 的股價雖維持在相對高位，但在接近第四季財報發布日時已開始緩步走低。目前該股的股價營收比（Price-to-Sales Ratio）約為過去 12 個月銷售額的 0.9 倍，估值看似便宜，但也反映了市場對其高風險的定價。投資人正密切關注即將發布的第四季財報，若公司能釋出營運好轉的訊號，股價或有反彈契機。

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