中國物流大廠中通快遞(ZTO)最新公布了 2025 會計年度的初步財務預測數據，並宣布一項大規模的融資計畫。根據公司發布的資訊，雖然受惠於包裹運送量增加，帶動年度營收預估呈現成長，但毛利潤卻面臨下滑壓力。同時，公司計畫發行總額達 15 億美元的可轉換公司債，主要目的是籌措資金以進行股票回購，展現對自家股價的維護意圖。

營收預估成長約一成但毛利面臨雙位數修正

根據中通快遞(ZTO)釋出的初步財務數據，2025 年的總營收預計將落在人民幣 485 億元至 500 億元之間。若與 2024 年的人民幣 442.8 億元相比，營收成長幅度約為 9.5% 至 12.9%。然而，在獲利指標方面卻出現警訊，公司預估 2025 年的毛利潤將介於人民幣 121.5 億元至 125.5 億元之間，相較於去年約人民幣 137.2 億元的表現，預計將下滑 8.5% 至 11.4%，顯示出營收成長未能完全轉化為獲利增長，利潤率恐受到壓縮。

包裹投遞量突破385億件帶動營收動能

深入分析營收成長的動力來源，主要歸功於核心業務包裹投遞量的顯著提升。中通快遞(ZTO)預估 2025 年的包裹處理量將達到 385.2 億件，相較於 2024 年的 340.1 億件，成長幅度達 13.3%。這項數據顯示，儘管面臨毛利下滑的挑戰，公司在物流市場的市佔率與業務規模仍持續擴大，運量增長幅度略高於營收增長幅度的現象，也反映出單票收入可能面臨的壓力。

發債籌資15億美元將用於執行庫藏股

除了財務預測外，中通快遞(ZTO)也宣布將發行本金總額為 15 億美元的可轉換優先票據（Convertible Senior Notes），該票據將於 2031 年 3 月 1 日到期，除非提前贖回。公司明確指出，這次發行所得的淨收益，將主要用於資助近期的股票回購計畫，包括根據現有計畫回購 A 類普通股或美國存託股（ADS），以及同步向票據買家進行回購，剩餘資金則用於一般公司用途。此舉顯示管理層正透過財務操作，試圖優化資本結構並回饋股東。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息