受惠於旗下減肥與糖尿病藥物需求強勁，美國製藥大廠 Eli Lilly(LLY) 公布第四季財報與 2026 年財測，數據大幅優於華爾街預期。公司預估 2026 年營收將落在 800 億至 830 億美元之間，高於分析師預期的 776.2 億美元；全年調整後每股盈餘（EPS）預計為 33.50 至 35 美元，同樣優於市場預估的 33.23 美元。消息一出，激勵股價在盤前交易一度上漲超過 7%。

營收獲利雙雙超預期，2026年財測展現強勁成長信心

Eli Lilly(LLY) 第四季營收達 192.9 億美元，較前一年同期大幅成長 43%，優於市場預期的 179.6 億美元。在獲利方面，排除無形資產價值變動等一次性項目後，調整後每股盈餘達 7.54 美元，輕鬆擊敗分析師預期的 6.67 美元。淨利部分則從去年同期的 44.1 億美元（EPS 4.88 美元）攀升至 66.4 億美元（EPS 7.39 美元）。這一系列亮眼數據顯示，即便面臨藥價調降壓力，公司仍具備強大的獲利能力與成長動能。

兩大王牌藥物銷量狂飆，市佔率突破六成大關

公司業績飆升主要歸功於兩款明星藥物：糖尿病治療藥物 Mounjaro 與減肥藥 Zepbound。第四季 Mounjaro 全球營收達到 74.1 億美元，較前一年同期暴增 110%；其中美國市場銷售額為 41 億美元，成長 57%。上市約三年的 Zepbound 在美國第四季營收則為 42 億美元，年增幅達 122%。根據最新數據，Eli Lilly(LLY) 在美國肥胖與糖尿病藥物市場的市佔率已攀升至 60.5%，較上一季增加 2.6 個百分點，遠超競爭對手 Novo Nordisk(NVO) 的 39.1%。

政策導致藥價下跌，以量取勝策略優於競爭對手

面對美國政府降低藥價的壓力，Eli Lilly(LLY) 與 Novo Nordisk(NVO) 皆與川普政府達成協議，同意在 2026 年針對聯邦醫療保險（Medicare）和醫療補助（Medicaid）受益人降價，並透過川普政府尚未推出的直銷平台 TrumpRx 提供折扣，以換取三年關稅豁免。儘管這導致實際銷售價格下滑，但 Eli Lilly(LLY) 透過銷量大增 50% 成功抵銷價格影響，預估今年營收仍將成長 25%。反觀對手 Novo Nordisk(NVO) 則因價格下跌及專利到期，預警今年銷售和利潤恐下滑 13%。

口服藥物即將登場，醫保覆蓋範圍擴大成新動能

展望未來，Eli Lilly(LLY) 執行長指出，隨著政府擴大對肥胖治療藥物的醫保覆蓋範圍，美國市場的潛在病患群體將大幅增加，成為推動業績的關鍵倍數效應。此外，公司預計在獲得美國批准後，於今年第二季推出口服 GLP-1 減肥藥。儘管受到與川普達成的協議、Zepbound 新直銷費率以及舊產品定價降低等因素影響，預計全球定價將出現十位數中低百分比的跌幅，但公司有信心透過下半年銷量的持續成長，維持在 GLP-1 藥物市場的主導地位。

關於 Eli Lilly(LLY)

Eli Lilly 是一家專注於神經科學、內分泌學、癌症和免疫學的製藥公司。Eli Lilly的主要產品包括用於癌症的 Verzenio；用於治療糖尿病的Jardiance、Trulicity、Humalog 和 Humulin；以及用於免疫學的 Taltz 和 Olumiant。

收盤價：1003.4600 漲跌：-40.73 漲幅(%)：-3.90% 成交量：5483921 成交量變動(%)：98.90%

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