2026 年開春，全球半導體設備版圖正經歷一場無聲卻劇烈的地殼變動。過去被視為半導體皇冠上明珠的 ASML，正面臨中國本土供應鏈「集體突圍」的嚴峻挑戰。根據 ASML 最新財報預測，其來自中國市場的營收佔比將出現結構性下滑，預估從 2025 年的 33% 收斂至 2026 年的約 20%。這背後釋出的信號相當明確：在地緣政治博弈下，中國市場的「去美化」與「去 ASML 化」已從口號轉為實質訂單的流失，這家荷蘭巨頭在成熟製程的「躺賺」時代恐將告終。

ASML 財務長 Roger Dassen 直言，美國的出口管制措施是導致銷售下滑的主因。儘管在最先進的 EUV 領域，ASML 仍擁有難以跨越的技術護城河，但在 28 奈米等成熟製程領域，防線已出現裂痕。消息指出，中國大廠北方華創（Naura）已躍升至全球設備商第五位，上海微電子的 28 奈米光刻機也傳出批量交付的消息。這顯示中國晶圓廠在「沒傘敢淋雨」的生存壓力下，正加速構建獨立產線，逐步擺脫對單一外商的依賴。

現任執行長 Christophe Fouquet 雖強調目前出口至中國的設備技術落後最先進產品約十年，但也不得不承認，西方試圖透過技術封鎖來維持優勢的策略正在失效。這場由成熟製程發動的圍攻戰，不僅撼動了 ASML 的營收基本盤，更讓市場開始重新評估，當全球供應鏈走向分裂時，這家荷蘭巨頭是否還能維持過去的高成長評價。

ASML Holding N.V.(ASML)：個股分析

基本面亮點

ASML 坐擁全球半導體微影設備的壟斷地位，是先進製程晶片製造不可或缺的關鍵拼圖。公司成立於 1984 年，總部位於荷蘭，其核心技術 EUV（極紫外光）微影系統是台積電、三星與英特爾等晶圓代工巨頭跨越 5 奈米以下節點的唯一「入場券」。儘管近期面臨成熟製程市場的雜音，但在高階邏輯晶片與記憶體製造端，ASML 仍扮演著類似軍火商的獨家供應角色，其技術護城河在短期內幾乎無人能及。

近期股價變化

觀察近期盤面表現，市場對於地緣政治風險的擔憂似乎正在發酵。截至 2026 年 2 月 3 日，ASML 股價收在 1,395.88 美元，單日下挫 3.16%，盤中最低一度觸及 1,371.91 美元。值得留意的是，在股價修正的過程中，成交量放大至 220.5 萬股，較前一交易日大增 24.82%。這種「帶量下殺」的走勢，顯示法人籌碼在利空消息干擾下出現鬆動跡象，短線空方力道不僅強勁，且市場承接意願正面臨嚴峻考驗。

總結

雖然 ASML 在 EUV 領域的技術霸權依舊穩固，是先進製程推進的絕對核心，但中國市場營收佔比若如預期滑落至約 20%，將對其整體成長動能構成實質壓力。投資人後續應密切關注中國設備商在成熟製程的替代速度，以及 ASML 能否透過非中國市場的需求增長來填補缺口。在地緣政治雜音未除之前，股價的高波動恐將成為常態，技術面需觀察量能是否有效沉澱。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息