知名資產管理公司 Baron Funds 發布了 Baron Discovery Fund 2025 年第四季致投資人信，報告中特別點名現場娛樂公司 Liberty Live Holdings(LLYVK) 為該季度表現最差的持股之一。根據報告標題指出，該公司股價走弱的主因在於演唱會部門的獲利表現不如市場預期，進而影響了基金的整體績效。

由於市場追逐短期動能股致使基金績效暫時落後大盤

Baron Discovery Fund 在 2025 年第四季的報酬率為 0.19%（機構股類別），落後羅素 2000 成長指數（Russell 2000 Growth Index）達 1.03 個百分點。以 2025 全年來看，該基金繳出 10.96% 的報酬率，同樣低於指數的 13.01%。基金經理人分析，績效落後的主因在於市場資金追逐低品質與短期價格動能導向的股票，這影響了基金專注於長期估值指標的投資策略。

現場娛樂業務分拆後股價表現與機構持倉變動不大

Liberty Live Holdings(LLYVK) 是一家從 Liberty Media 分拆出來的現場娛樂公司。截至 2026 年 2 月 3 日，該股收盤價為 81.00 美元，市值約為 74.44 億美元。過去一個月股價回報率為 0.55%，過去十二個月則上漲了 6.52%。在機構持倉方面，根據數據庫顯示，截至第三季末共有 38 家對沖基金持有該股，持倉數量與上一季持平，顯示機構法人對其態度保持觀望，且該股並未進入對沖基金最受歡迎的前 30 大個股名單。

基金團隊預期2026年將迎來高成長與低通膨的投資環境

儘管第四季績效面臨挑戰，Baron Discovery Fund 管理團隊對未來仍維持高度樂觀。基金目前前十大持股佔淨資產的 26.7%，現金部位僅佔 3.3%。報告指出，展望 2026 年，預期市場將進入高成長且低通膨的宏觀環境，有利於長期具競爭優勢且管理完善的企業發展。雖然團隊認可 Liberty Live Holdings(LLYVK) 的投資潛力，但認為部分人工智慧(AI)相關類股目前提供更大的上漲空間與較低的下檔風險，特別是那些能受惠於川普時代關稅政策與製造業回流趨勢的標的。

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