近期受到川普（Donald Trump）提名凱文·沃什（Kevin Warsh）擔任下屆聯準會主席的消息影響，金價出現劇烈波動，部分投資人將 2026 年 1 月 30 日的拋售潮形容為金市的「黑色星期五」。這波恐慌情緒導致紐蒙特(NEM)與 Barrick Gold(GOLD) 等金礦巨頭股價跌幅甚至超過現貨金價。然而，在市場恐慌之際，分析師指出這波回檔可能為長期投資人創造了極佳的切入點，基本面顯示這兩家公司仍具備強大的獲利護城河。

金價回檔無損獲利能力，兩大礦商毛利率估計仍突破160%

投資人需釐清的關鍵在於，即便金價近期回檔，紐蒙特(NEM)和 Barrick Gold(GOLD) 的獲利能力依然驚人。根據財報數據，紐蒙特 2025 年第三季的黃金總維持成本（AISC）為每盎司 1,566 美元，第四季預估約為 1,760 美元；Barrick Gold 第三季成本則為 1,538 美元。對照 2026 年 2 月 3 日約 4,622 美元的現貨金價，這兩家公司的毛利率仍可輕鬆超過 160%。相較於歷史上金礦公司毛利率鮮少超過 50% 的水準，目前的獲利空間仍處於極高水位。此外，紐蒙特位於迦納的 Ahafo North 礦區已進入商業生產，預計未來 13 年每年可貢獻 27.5 萬至 32.5 萬盎司產量；Barrick Gold 則看好其 Fourmile 礦區將成為本世紀最重要的金礦發現之一。

各國央行買盤與AI資料中心銅需求支撐長線成長動能

儘管市場預期沃什執掌聯準會可能有助於維持央行獨立性，但支撐金礦股的兩大核心成長引擎並未熄火。首先，全球央行（特別是美國以外地區）為分散美元風險，持續積極增加黃金儲備，這股強勁的實質需求不易因人事任命而改變。其次，這兩家礦商同時也是重要的銅生產商，正意外受惠於人工智慧(AI)基礎建設的擴張。由於銅具備優異的導電與抗腐蝕性，是資料中心不可或缺的材料。研究估計，到 2030 年，資料中心每年的銅需求量將達到 33 萬至 42 萬噸。紐蒙特單季銅產量達 3.5 萬噸，Barrick Gold 則受惠於尚比亞 Lumwana 礦區擴產，產量達 5.5 萬噸，這使得它們成為另類的 AI 概念受惠股。

市場錯殺創造布局良機，低本益比與獲利基本面浮現投資價值

雖然部分市場觀點認為金礦股的反彈僅是「死貓跳」，但深入分析基本面後，這波修正更像是市場情緒過度反應所創造的機會。只要支撐金價與銅需求的結構性因素未消失，紐蒙特(NEM)與 Barrick Gold(GOLD) 在當前環境下仍將持續創造優異利潤。從評價面來看，這兩檔股票並未被高估，紐蒙特的預估本益比（Forward P/E）約為 15.7 倍，Barrick Gold 則僅約 12.5 倍，屬於具吸引力的價值區間。對於願意深入研究市場動態的投資人而言，短期的股價重挫往往提供了優質資產的進場時機。

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